|
香港3月6日電 /新華美通/ -- 新華遠東中國評級(“新華遠東”)今日評定中國鋁業(資訊 行情 論壇)股份有限公司(“中國鋁業”或“該公司”，HK 2600， NYSE ACH)的本地貨幣主體信用評級為 AA-。該公司的評級展望為穩定。
該評級反映了中國鋁業在國內不斷增長的氧化鋁生產行業的主導地位，以及該公司近年來良好的財務狀況。中國鋁制品需求旺盛，該公司在獲得原材料及政府政策傾斜方面具
有無人可及的優勢，這些都是確定其 AA- 評級的重要因素。
中國近年來快速增長的鋁消費使氧化鋁的供應日益緊缺，新華遠東預期這一趨勢將隨著中國經濟的增長而繼續下去。盡管如此，中國的人均鋁消費尚無法與發達國家的消費水平相比，并且其中工業用途的比例仍相對較低，因此，該市場從長遠看來有進一步增長的潛力。
中國鋁業氧化鋁的產量幾乎占到國內產量的全部，因此享有絕對的市場壟斷權。新華遠東認為，由于該公司控制著自然資源，并獲得政府的支持，其市場領導地位在近期將無可動搖。中國鋁業氧化鋁工廠所在的四個省擁有國內90%以上的鋁土礦資源，這是用于生產氧化鋁的主要原材料。更重要的是,中國目前的政策嚴格限制開發新的氧化鋁項目，這實際上加強了中國鋁業的主導地位。
這一新的評級也反映出中國鋁業良好的財務狀況，其原因在于迅速增長的銷售量及飛速上漲的產品價格使中國鋁業獲得了充足的現金流及強勁的盈利能力。該公司的負債率也明顯下降，2005年6月30日，其總債務/資本總額為28.6%。此外，我們可以預見中國鋁業將在國內資本市場上市發行,這將減輕該公司將來為擴大現有氧化鋁產能進行資本性支出所帶來的財務壓力。因此，新華遠東認為中國鋁業的債務比率在中期內不會上升。
然而，新華遠東也考慮到中國鋁業的優勢在很大程度上來自于政策扶持而非其自身的經營與管理效率。隨著中國經濟日趨市場化，該公司會逐步面對進入到鋁制品行業的競爭者。為了防范市場波動就需要進行縱向整合(主要是發展下游鋁制品)，這將導致大額的資本性支出。另外,政府最近采取措施抑制下游電解鋁行業的過度投資，并實施了制止能源及原材料的過度消費以取得可持續性發展的戰略，這些都有可能在中期內抑制鋁需求的增長，并對氧化鋁的價格造成不利影響。這些因素是將中國鋁業評級限制在 AA- 水平上的主要原因。
中國鋁業是中國最大的氧化鋁與原鋁生產商。2004年，中國鋁業生產了682萬噸氧化鋁和77萬噸原鋁，占全國總產量的96.9%和11.5%。2004年，收入總計332億元，較2003年增長了39%。截至2005年6月30日，中國鋁業擁有9個氧化鋁或原鋁分公司，以及1家研究院。中國鋁業公司是中國鋁業的第一大股東，持有該公司42.14%的股份。
中國鋁業是新華富時中國25指數的成份股。截至2006年3月3日，中國鋁業的總市值和可投資市值分別為939億港元和188億港元。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
