招商證券(香港)：中資股下調空間可能較大

　　招商證券(香港)

　　財經日志

　　今日經濟資料公布香港:　無　美國: 2月ISM制造業及銷售價格指數

　　公布業績金匯投資(0378)末、富邦銀行(香港) (0636)末、亞洲訊息(8025)第一季、邦盟匯駿(8158)第三季

　　外圍市況小結

　　由于投資者對經濟數據感到失望，并關注Google的增長前景，所以美股在周二出現明顯調整。收市時杜瓊工業指數下跌104.14點或0.94%至10,993.41點。標準普爾500指數回落13.46點或1.04%至1,280.66。納斯達克指數下挫25.79點或1.1%至2,281.39。企業消息方面，Google的管理層表示，該公司的重要營收來源--網絡搜索廣告業務的增長可能放緩，Google的股價因而急挫，更觸發了科技類股全線遭沽售。Google股價大跌7.1%報收362.62美元，最低曾跌至338.51美元。網絡搜索公司雅虎下跌2.1%或0.68美元至32.06美元。中國網絡搜索公司百度大跌5.3%或2.88美元至51.42美元。波音對杜指的拖累最大，該股下跌2%或1.44美元至72.69美元。澳洲宣布，將向波音的對手洛克希德馬丁購買長程飛彈。洛克希德馬丁跌1.6%或1.19美元至72.87美元。美國市場廣度呈負面，紐約股票交易所的上升下跌比例為5比11，成交量達17.6億股，較過去三個月的每日平均成交量高7.5%。納斯達克市場的上升下跌比例為1對2，成交21.5億股。美國政府債券價格稍漲，10年長債滋息率報收4.545%較前收市價4.59 %略高。經濟消息方面，美國去年第4季國內生產總值增長由1.1%修正至1.6%，符合市場預測，但仍是三年來最慢的增幅；至于美國05年經濟增長則為3.5%，遜于04年的4.2%。投資者對經濟增長放緩，感到憂慮。再者，其他報告提供了更多經濟放緩的信號。據全美不動產協會，美國成屋銷售一月下滑2.8%，年率降至近兩年低點，而待售房屋數量升至1998年以來最高。經濟咨商會二月消費者信心指數則由1月上調后的106.8降至101.7。四月份輕原油在紐約期貨交易所上升0.41美元報收61.41美元一桶。

　　市場總結和預測

　　港股昨日表現偏軟，大市終于停止連升十日，雖然外圍美股高開，但恒生指數以15920低開33點，最多跌至15824，午后收回部份失地，收市報報15918點，跌31點，成交345億元；期指收15839，跌72點，低水79點，成交28609張，中資股繼續調整，金融，石油和原材料成為H股下跌的主要動力，H股指數收市報6506點，跌74點。匯豐控股(0005)強勢持續，經過上午回落后在下午反彈，收市報133.60元，升0.45%，我們看144元，以05年15倍市盈率計算，歐洲電訊股疲軟，當中英國Vodafone發岀盈利警告，拖累和黃(0013)股價表現，收市跌0.5%，報74元，其他藍籌股都偏軟，煤氣(0003)在過去兩周大升后回吐3.9%，報18.6元，相信短期大股東增持的消息已經全面反映，建議避免，思捷(0330)跌0.8%，報59.65元，我們公司能否維持過去的高速增長有所懷疑，這是我們建議避免的另一只

　　中資股方面，升幅巨大的金融股沽壓十分大，中國人壽(2628)跌1.7%，報8.85元，平安保險(2318)則跌3.5%，報18.1元，銀行股遭受部分大行降低評級，進一步推地中資銀行股的股價，建設銀行(0939)跌1.4%，報3.625元，而交行(3328)更跌3.1%，報3.7元，外圍

　　市場消息

　　利福國際(1212)公布去年度業績，純利及營業額均大幅上升30%至5.4億元及20.9億元，每股盈利為69.4仙，按年升11.8%，末期息每股派14.4仙，特別息每股派3.6仙。集團今年的投資額約4000萬至5000萬元，其中2000萬至3000萬元，用作改裝上海久光。公司表示，若有新項目會最少投資逾30億元，動用手頭25億元現金及向銀行借貸10億元。

　　中遠太平洋(1199)計劃于未年5年，目標是令每股盈利每年有20%的增長，故公司將會積極收購，包括母公司中遠集團所持有的美國加州長灘(Long Beach)碼頭。當中將會透過加大碼頭投資和網絡建設來達致盈利高速增長目標，特別是海外的網絡建設上。另外，公司正研究在內地開拓支線船碼頭和散貨碼頭業務。

　　數碼通(0315) 上半年度因為3G牌照手機的補貼及其攤銷支出，錄得營業額18.6億元，按年上升2%，但半年純利只有3700萬元，較04年同期大幅下跌83%，每股盈利0.06元，不派中期息。

　　中電控股(0002)去年香港售電盈利70.47億元，按年升3.8%；澳洲