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□海通證券 張崎
狗年春節(jié)以來，H股指數(shù)“日長夜大”，恒生指數(shù)(資訊 行情 論壇)大致處于15500點上下各300點區(qū)間波動，但上周恒指終于耐不住寂寞放量攀升，一舉創(chuàng)出五年來的新高。截至上周五，恒生指數(shù)報收于15856.05點，一周內(nèi)上漲380點，周漲幅2.46%。從成交量情況看，近期交投始終活躍，日均成交額超過300億港元，上周四還出現(xiàn)423億港元的罕見巨量。
H股指數(shù)仍跑贏恒指
H股指數(shù)呈現(xiàn)沖高回落走勢，周內(nèi)雖創(chuàng)出新高6734.68點，但自周四開始部分資金從H股回流香港本地藍籌股，因此國企指數(shù)最終以659..40點報收。不過憑借著周初的凌厲升勢，H股指數(shù)的周漲幅依然達到..44%，還是超過了恒生指數(shù)。
資源類H股高位震蕩
隨著近日國際商品期貨價格的大幅波動，近期國企股中的資源類股如中石油(資訊 行情 論壇)、中石化(資訊 行情 論壇)、中國鋁業(yè)(資訊 行情 論壇)等出現(xiàn)較大震蕩，而這些股票多為權(quán)重股，因此引發(fā)指數(shù)震蕩。此外，金融股建設(shè)銀行(資訊 行情 論壇)新近被選入國企指數(shù)，股價一度快速走高，連續(xù)兩周沖高3.85港元遇阻后，受獲利回吐盤影響有所調(diào)整；而交通銀行(資訊 行情 論壇)在2月22日突破5港元后，最高一度見到..20港元，上周五仍報收于5港元整數(shù)位，較其發(fā)行價已經(jīng)翻倍。
H股估值偏高可減持
從去年10月以來，國企指數(shù)累計上漲近2000點，這輪漲勢的重要導(dǎo)火索之一即QDII制度。QDII是指允許境內(nèi)機構(gòu)以人民幣換匯投資境外市場，這個規(guī)模估計將是保險公司目前投資港股所用外匯資產(chǎn)的5—10倍。盡管QDII制度目前還沒有確切消息，但已經(jīng)成為做多國企股的重要依據(jù)。
筆者認為，國企指數(shù)短線持續(xù)創(chuàng)出新高后估值水平已經(jīng)偏高，而很多境外機構(gòu)亦開始降低國企股的評級，預(yù)計后市難有太大上升空間，投資者不妨考慮減持累計漲幅較大的資源類股，擇機轉(zhuǎn)持一些近期表現(xiàn)相對滯后的恒指成分股。
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