東風汽車領漲汽車股

　　上市3個月以來，股價呈階梯式上升

　　□阿斯達克研究部　梁淵　莊文驍

　　近日港股出現震蕩格局。受惠隔夜美股全線上升，昨日恒指早段開盤后一舉重躍15500關口，之后受阻回落至15400點附近，最低曾達15316點，收盤微升2點，收報15423點，成交

366.29億港元。

　　近期市場熱點仍在中資紅旗能否繼續招展之上，恒指及國指成分股的變動也令港股一度活躍。即將被納入國指成分股的建行(0939)、東風汽車(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(0489)近日表現突出。自去年12月份上市以來，作為內地三大汽車制造商之一的東風汽車股價較招股價已高出7成之多。上日又有消息稱，東風汽車即將被大摩納入標準指數系列和全球價值及增長指數系列。筆者之見，上市3個多月的新股能夠獲得如此成績，確實值得贊賞。從盤面看，該股股價一直呈階梯式上升，昨日收報2.7港元，略有回調。談到汽車股，我們不妨來分析一下該板塊近段時期的表現。

　　汽車業整體表現喜人

　　放眼整個

　　在喜人的業績支持、逐步趨升的大市氛圍及表現突出的東風汽車帶領下，近日吉利汽車(資訊 行情 論壇)(0175)、華晨汽車(1114)、長城汽車(資訊 行情 論壇)(2333)、慶鈴汽車(資訊 行情 論壇)(1122)、駿威汽車(資訊 行情 論壇)(0203)等均有較大升幅，上漲13%至100%不等。筆者看來，近幾個月汽車(尤其是轎車)銷售旺盛成為

　　行業競爭成為主要風險

　　筆者看來，在油價相當不穩定的環境下，汽車銷售增長速度不會太快，但最主要的影響因素是行業競爭激烈、產能過剩、產品降價壓力等這些長期因素。

　　目前由于汽車廠商過多，大量外國進口改裝銷售車輛明顯增多，幾乎所有公司都在提高自身素質上下足工夫。值得一提的是，當前汽車市場中的價格戰會對汽車公司的長期利潤帶來巨大影響。我們相信，在企業競爭加劇的條件下，2006年企業業績增長將會出現明顯分化。

　　選股需區別對待

　　去年下半年以來，內地客用車市場復蘇，并持續至今年1月，各大汽車生產商均獲得較好收益。就個股而言，表現較佳的有東風汽車、吉利汽車以及駿威汽車。

　　駿威汽車雖被剔除出恒指成分股，但本身素質并非變壞，其旗下的廣州本田上月份轎車銷量按年升55.5%，至1.85萬輛，但較12月份則下跌9.0%，主要由于1月份農歷新年假期所致。公司產品具強勁競爭力。受惠市場需求增加，及下半年第3條生產線投產，預期全年銷量將可超逾26萬輛目標。從股價表現看，當前僅因剔除成分股而被市場重壓，卻正好給投資者提供建倉的區間。筆者相信，在其即將公布的業績帶動下，駿威股價仍可走升，目標價3.6港元。

　　長城汽車2005年出口汽車1.85萬輛，超過1.5萬輛的年度目標，成為內地

　　相比之下，華晨汽車反差較大，據統計，2005年華晨汽車共售出1萬輛中華轎車，同比下降9%，同期全國轎車銷量同比增長24%。2006年1月18日，華晨汽車宣布中華轎車平均降價20%左右。目前，該股股價已逐漸缺乏吸引力，加之公司今年盈利可能出現虧損，建議投資者謹慎對待。

　　雖然因去年汽車市場有效需求過少、制造成本相對較高導致相關公司盈利能力下降，但部分大型汽車制造企業還是理性地采取應對措施，積極推進穩健、有效的營銷策略。面對新的五年規劃的開局之年，我們相信內地汽車業將繼續保持理性、穩健和成熟的發展，在國民經濟中的支柱地位和作用將會更加穩固。