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亨達(dá)集團(tuán) 羅啟義
上周香港股市先揚(yáng)后抑，整體表現(xiàn)較為低迷。恒生指數(shù)周末收至15425.95點(diǎn)，一周累積下跌0.02%。從藍(lán)籌股的情況來看，中移動(dòng)再度成為拖累恒指表現(xiàn)的主要原因。本周中移動(dòng)累積下跌1.89%至36.25港元，其跌勢(shì)相當(dāng)于恒生指數(shù)下跌逾40點(diǎn)。國(guó)企H股持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，H股指數(shù)上漲1.87%至6318.52點(diǎn)，令H股市場(chǎng)再度成為本周香港股市中表現(xiàn)最為出色的板塊。
上周中資汽車股表現(xiàn)不俗，吉利汽車、華晨中國(guó)、慶鈴汽車、長(zhǎng)城汽車以及中航科工等股份均獲明顯漲幅，駿威汽車還以14.4%的累積漲幅位居33只藍(lán)籌股排行榜首位。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，年初以來內(nèi)地汽車市場(chǎng)銷售狀況持續(xù)火爆。而受惠于中國(guó)政府鼓勵(lì)小型汽車銷售的新政策，一些經(jīng)濟(jì)型轎車的生產(chǎn)商更是異軍突起。近日外資投行摩根大通、高盛證券等，相繼提高了對(duì)駿威汽車等中資汽車股的盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)，令其更加受到市場(chǎng)關(guān)注。花旗美邦在一份報(bào)告中還將駿威汽車列為內(nèi)地汽車行業(yè)的投資首選，并建議投資者買入這只股份。而盡管內(nèi)地汽車市場(chǎng)持續(xù)降價(jià)，但根據(jù)Thomson First Call綜合24家證券商預(yù)測(cè)，駿威汽車的盈利狀況在未來兩年內(nèi)仍可實(shí)現(xiàn)一定幅度的增長(zhǎng)。
上周領(lǐng)匯基金也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，該基金累積大幅上漲11.82%至16.55港元，其間雖一度創(chuàng)下16.95港元的歷史股價(jià)新高，但和瑞銀集團(tuán)給出的20.28港元的目標(biāo)價(jià)位仍然相去甚遠(yuǎn)，這在一定程度上預(yù)示著該基金未來仍將有不菲的上漲空間。
領(lǐng)匯基金是香港擁有最大收租物業(yè)組合的房地產(chǎn)信托基金，年度總回報(bào)率可望接近20%，較任何同類基金回報(bào)均明顯為高，因此市場(chǎng)各方資金對(duì)其趨之若騖。本周領(lǐng)匯基金獲得追捧的原因，很大程度上來自于英國(guó)對(duì)沖基金TCI增持股權(quán)的傳言。目前甚至還有傳言稱，領(lǐng)匯的大部分股權(quán)，都是被機(jī)構(gòu)投資者所持有的。這種傳言在未來數(shù)日內(nèi)可望得到一定的驗(yàn)證。上月中領(lǐng)匯宣布于2月16日起將股東權(quán)益披露水平由10%降至5%，屆時(shí)任何人士如持有逾5%權(quán)益，身份均會(huì)實(shí)時(shí)曝光。
上周H股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)令其風(fēng)險(xiǎn)急速增加。從近期的情況來看，H股市場(chǎng)的基本面和消息面雖乏善可陳，主要股份的股價(jià)卻在持續(xù)地逆勢(shì)大幅上漲并連創(chuàng)新高。市場(chǎng)估值的持續(xù)提升甚至顯著被高估的狀態(tài)令諸多外圍投資者心存芥蒂，一些先期入市、目前已獲利豐厚的資金也已有明顯的獲利回吐跡象。
藍(lán)籌股和H股的市場(chǎng)前景不可同日而語。匯豐控股、中移動(dòng)等主流藍(lán)籌股份雖然出現(xiàn)短線調(diào)整，但股價(jià)并沒有處于被高估的狀態(tài)，若其即將披露的業(yè)績(jī)狀況合乎預(yù)期，未來表現(xiàn)仍將看好。目前主流H股股份的估值水平卻多處于歷史性高位，除中石油等少數(shù)股份之外，相當(dāng)數(shù)量的H股是缺乏業(yè)績(jī)支撐的，因此相關(guān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就更加值得警惕。
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