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西南證券 周興政
上周H股市場在港股整體氛圍持續走好的背景下，再度顯現出強勁的漲勢。H股指數周末收至5884.21點，一周累積漲幅為3.63%。兩只重磅國企油股中石油(資訊 行情 論壇)和中石化(資訊 行情 論壇)的漲勢，成為支撐H股指數表現的主要動力。這兩只油股分別上漲6.11%和4.94%至6.95港元和4.25港元，共為H股指數帶來逾90點的漲幅貢獻。
支撐油股表現的有利因素除國際油價再度高企之外，中石油、中石化對其旗下公司吉林化工(資訊 行情 論壇)、鎮海煉化(資訊 行情 論壇)的私有化行動進展順利，也成為投資者積極介入這兩只股份的重要原因。
中石油和吉林化工聯合公布，截至1月6日，持有85.96%吉林化工H股的股東已經接受了中石油的要約收購；而預計到截止日2月12日，中石油持有吉林化工股份的比例有望超過90%，因此吉林化工A股股票也將在此后履行終止上市的有關程序。鎮海煉化的H股股東批準了母公司中石化的私有化方案，私有化價格為每股10.60港元。從而這項頗受業內質疑的私有化行動也向前邁出了堅實的一步。
盡管如此，H股市場的一些不樂觀因素依然存在，這從一些外資機構對主流股份不甚樂觀的言論中可見一斑。中石油近日在披露強勁的業務數據后，美林證券依然認為該公司缺乏自我增長動力，股價上升空間有限，而油價和政策方面的一些不確定因素也將為公司的業務發展帶來隱憂。巴黎百富勤則建議投資者減持中石化，目標價低至2.7港元；并預計作價偏高的私有化行動將損害中石化的長遠價值。另據聯交所披露的權益資料，繼花旗集團去年12月中旬大手減持之后，另一家策略投資者Al-liance Capital Management L.P.亦于本月上旬減持了逾3400萬股該股股權。
除石化類H股之外，在H股市場上占據另外半壁江山的金融股亦不甚樂觀。近日摩根士丹利全面下調了對三家內地保險企業的投資評級，表示未來可能出現的一系列利空因素和近期股價的上漲已經使這些保險類H股的估值明顯偏高，因此建議投資者減持中國人壽(資訊 行情 論壇)和中國財險(資訊 行情 論壇)，平安保險(資訊 行情 論壇)的投資評級亦被由增持下調至中性。建設銀行(資訊 行情 論壇)去年10月份IPO的聯合經辦人瑞士信貸第一波士頓近日亦因估值偏高，將建設銀行和交通銀行(資訊 行情 論壇)的投資評級雙雙調低，認為這兩只股份的長期投資風險開始逐漸增加，并建議投資者對其進行獲利回吐。
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