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凱基證券 特約撰稿
恒指已連升9個交易日，至上周五收報15788點，全周上漲444點。上周日均成交338億港元，反映資金繼續流入港股。雖然港股短線呈超買狀態，但調整并不明顯，由于本輪上漲屬資金推動型，因此難以測定短期頂部。本輪行情似乎還沒到頭，預計仍將反復上試高位，可能會在16000點一線遭遇較大阻力，但個股行情將出現分化。
挖掘低估值的消費股
因近期發改委建議刺激內需來帶動中國整體經濟，內地消費股在上周末段備受追捧。其中，永樂(0503.HK)、福記(1175.HK)、百盛(3368.HK)、新宇亨得利(3389.HK)周漲幅8%-10%。不過，部分股票預測市盈率約20多倍，后市可能有一定壓力，如李寧(25倍)、百盛(25倍)、蒙牛(19倍)、永樂(19倍)。
但部分股票相對估值較低，如雨潤(1068.HK)、中國糧油(0506.HK)、華創(0291.HK)，分別為14倍、15倍及17倍，投資者可關注此類股份。其中，筆者較看好華創(0291.HK)，預期其去年下半年非經常性收入大增，3月份將公布的年報看好。
內地地產股逢高減持
此外，發改委預測內地樓市調整將達3-6年，并建議中央維持調控政策。筆者認為，這反映中央調控樓市仍未結束，內地可能地價上升，但房價上升空間有限，開發商利潤將受到擠壓。
中國海外(0688.HK)及富力地產(2777.HK)自2005年中的低點上漲超過150%，投資者對此類公司中期前景過分樂觀。兩者估值已出現溢價(中國海外現價為賬面值2.2倍，富力地產賬面值為4倍)，建議投資者趁高減持。
電力設備股可關注
另一方面，可留意電力設備股。自從2003年下半年開始，內地電荒使對電力設備的需求日增。東方電機(1042.HK)為國內三大電站主機制造商之一，截至2005年尾，公司手頭訂單逾180億元，按公司目前生產計劃，4年時間方可消化。因此，預計此輪電力設備需求高潮將持續至2007年，由于訂單充足，公司年產量也急劇增加，年產量的平均復合增長率高達48%。加上電力設備行業屬典型規模的經濟行業，產量擴大將刺激毛利率大幅攀升。公司2004年的毛利率已經大幅上升11.2個百分點至35.6%，預計2005-2007年的公司毛利維持在33%左右高水平。由于同板塊的哈爾濱動力(1133.HK)及上海電氣(2727.HK)上周已突破去年新高，投資者可留意東方電機，預計其在3月公布業績前反復走強，并將沖擊去年高位9.85港元。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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