寶通證券港股觀察：年末行情關注權重股

　　市場綜述：

　　周一港股上升，恒生指數升153點，收報15183點，成交額211億元； H股指數升58點，收報5277點。

　　除新世界(17)外，成分股全部上升，中移動(941)升2%，長和系升超過1%，招商局(

144)大升5%，中遠太平洋(1199)升2%，地產股也均有升幅，領匯(823)回升7%。

　　H股一如預期強勁，各大權重股均穩定向好，中石化(386)大升4%并創上市新高，建設銀行(939)/交通銀行(3328)/中國人壽(2628) 都升1%，其中交通銀行(3328)為上市新高，平安(2318)盤中也創上市新高，金融股近期走勢亮麗，繼續對H股指數保持樂觀。三只航空股都升2%，其中以東航(670)走勢較為扎實，航空股為人民幣升值受益行業，存在波段操作機會；紫金礦業(2899)大升8%再創上市新高；國內地產股回升，富力(2777)/中國海外(688)/華潤置地(1109)漲幅為5%，3%和5%；天津發展(882)和中海油田(2883)升3%，福記食品(1175)升4%。

　　其他創新高個股有港交所(388)和工業股富士康(2038)和聲學器件制造商AAC(2018)等。

　　重點關注：

　　年末行情？——關注最大權重股匯豐(5)：

　　本欄近期一直看好H股走勢，而對恒生指數大盤持保守態度，原因在于恒指權重股中只有中移動(941)一直沖鋒在前，而其他權重股尤其是“大笨象”匯豐(5)始終在牛皮，地產股前段則一直為下跌走勢，這樣的格局之下，僅憑中移動(941)大盤是無法獲得充足的上升動力的。筆者今日觀察到匯豐(5)圖表上出現一個小的技術突破，并有溫和放量，如果存在年末行情，那么最大權重股匯豐(5)貢獻必不可少。其他權重股方面，地產股在美國加息周期逐漸明確下走勢好轉，其中恒地(12)放量上升，有明顯的資金進入跡象。是否存在年末行情？基金等機構投資者一向有粉飾業績的傳統，密切關注匯豐(5)，它代表大資金的取向，其他股份將唯其馬首是瞻。從基本層面來看，匯豐(5)的PE并不高，向上空間是有的。

　　棋到中盤：

　　今天讀到與國內地產股相關的兩個信息，一是美林將富力地產(2777)的目標價調高到40元(現價27元)，理由是認為其未來幾年盈利復合增長率40%等等。一些香港本地券商也紛紛看好國內地產股；二是2005年住交會提出“2006年是促進住宅消費年”，在促進內需的宏觀政策下，官方的態度在轉變。對房地產的態度可能取決于出口的情況，如果出口下來了，為了保持經濟穩定增長，房地產就要頂上去(詳見專欄中“升值——出口——房地產”之辯一文)。

　　以上信息越來越符合筆者關于國內地產股“棋到中盤”的判斷(詳見12月9日觀察日志)，一切都在逐漸趨好，看多者越來越眾，殘存的一點疑慮隨著股價上漲而消散，看好國內地產股已成為一種時尚。

　　現階段的國內地產股可謂萬千寵愛，作為

　　信息與觀點:

　　世界貿易組織部長級會議在香港正式結束，與會各成員國同意，2013年前全面取消農產品的出口補貼；其中，棉花的出口及國內補貼將于明年全部取消及大幅削減。

　　國家稅務總局： “十一五”期間稅制改革三大重點：第一，增值稅轉型；第二，外資和內資企業企業所得稅的兩法合并；第三，個人所得稅的改革。

　　國土資源部：國家還將加強土地市場運行動態監測，加大對中小

　　信息產業部：預計到2006 年底，中國移動用戶數將超過4.4 億戶，固定電話用戶將超過3.8 億戶。2005 年10 月底，中國固定電話用戶達到3.48 億戶，移動電話用戶達到3.83 億戶。

　　在固定電話用戶中，中國電信占了60.9%的市場份額，中國網通占34.6%，中國鐵通占4.4%。在移動電話用戶中，中國移動占據了66.8%的份額，中國聯通GSM用戶占24.6%，CDMA用戶占8.6%。

　　美國第三季經常帳赤字從第二季的1977.8億美元, 收窄至1958.2億美元, 遠少

　　于預期。