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亨達集團 羅啟義
上周香港股市出現反彈。恒生指數(資訊 行情 論壇)重新回到萬五關口之上，周末收至15029.81點，一周累積漲幅為0.80%。雖然港股市場的上漲幅度相對有限，但市場氛圍已較上周出現明顯好轉。H股市場追隨港股大勢再度上揚，H股指數收至5219.35點，累積上漲0.86%。
美聯儲(FED)宣布再度加息25個基點，令聯邦基金的利率上升至4.25厘水平，這是最近一年多以來美聯儲的第13次加息行動。美聯儲在其聲明中強調會繼續保留加息的彈性，顯示美升息過程可能尚未見頂。在香港股市中，受美國加息影響最大的板塊莫過于對息口敏感的金融股和地產股。但從近年來的經驗來看，加息給金融股和地產股帶來的實質性的不利影響是較為有限的。正是出于這種原因，上周香港股市的地產股板塊仍強勢上揚，近乎成為港股中表現最為出色的板塊。
一些中資地產股份也成為市場中的焦點而備受關注。就中資地產股的整體狀況而言，外資基金可望為此類股份的升勢起到助推作用。從聯交所披露的權益資料來看，最近澳洲基金PAM大手增持中資地產股上海復地(資訊 行情 論壇)(2337)的股份，反映基金大戶對內地房地產股相當鐘愛，并可為市場帶來啟示性作用。另一家中資地產股首創置業(資訊 行情 論壇)(2868)也是外資基金的心水愛股。早在今年年初首創置業配股時，包括摩根大通在內的幾家重量級的國際基金都見大手介入。直至目前，機構投資者Penta Investment仍持有該公司高達15.2%的H股股本。這種持股比例還是非常之高的。
上周市值最大的兩只藍籌股匯豐控股(資訊 行情 論壇)和中移動(資訊 行情 論壇)均表現不俗，合共為恒生指數帶來逾110點的漲幅貢獻，成為支撐港股市場漲勢的主要動力。事實上，投資者不妨在目前的價位之上選擇藍籌概念股份。比如匯豐控股，這只股份具有超過20年的盈利和分紅記錄，且其全球性業務架構極其穩健，是香港投資風險最低的股份之一；有關計算結果顯示，從2000年年初到2003年年底的四年間，選擇任何一個時段買入匯豐控股，到2004年年底都可獲得較高的資本收益率，平均的年度收益率超過20%，遠遠高于市場的平均收益水平。
一些外資機構對港股市場的前景依然持樂觀態度。近日瑞銀投資將未來一年恒指目標價調高至17900點，今年底的恒指目標則為17107點。該行亦預測H股指數至明秋季可達6000點水平，而市盈率可望重估至11.5倍。H股指數能夠高升至如此點位尚未可知，因為明年內地大型企業的赴港上市以及H股指數成分股的變化將為H股指數的具體點位帶來諸多的不確定性。不過，從最近數月來H股市場的漲跌變化中能夠看到的是，H股市場的數次大幅調整行情均構成長期投資者逢低介入的良好時機。這一點卻是諸多投資者最為值得關注的。
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