富泰證券：西王糖業候低吸勝算高

http://whmsebhyy.com 2005年12月14日 13:26 富泰證券

　　西王糖業(2088)為內地最大結晶葡萄糖生產商，產品主要分為玉米提煉產品和玉米生化產品，有關產品可用于食物、飲品、藥物、動物飼料以及生化物料等。集團超過九成營業額來自內地，余下則為出口產品。以現價計算，今年備考預測市盈率約8倍，較本港上市同類型公司大成生化(809)約11倍市盈率為低。集團表示，今年葡萄糖產量可提升至25萬噸，占總市場份額約三成四，未來將興一家葡萄糖及淀粉糖廠房，預期到明年年底，總產能可提升至45萬噸。此外，由于內地結晶葡萄糖售價，較海外售價低近兩成，進一步擴展東南亞市場，

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可提升毛利率。若果歐盟在年底期，取消糖產品補貼，則對集團有利。但由于行業競爭激烈，業務前景有待觀察。綜合上述各點，投資評級為“跑贏大市”，在招股價水平吸納風險不大，不跌穿1.87元可續持有，短在線望1.99元。

　　富泰

證券聯席董事黃德幾

　　筆者為

證監會持牌人士

　　富泰證券有限公司

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