招商證券(香港)：投資氣氛改善 升勢(shì)繼續(xù)

　　財(cái)經(jīng)日志

　　今日經(jīng)濟(jì)資料公布香港: 第三季本地生產(chǎn)總值：2005年第三季經(jīng)濟(jì)情況及2005年本地生產(chǎn)總值和物價(jià)修訂預(yù)測(cè) 美國(guó): 無

　　公布業(yè)績(jī)嘉利國(guó)際(1050)中期、中富控股(1191)末期、震雄集團(tuán)(0057)中期、福記

食品服務(wù)(1175)中期

　　外圍市況小結(jié)

　　由于感恩節(jié)假期美國(guó)股市和債市在周四休市一天，而周五股市將較平常交易日早三小時(shí)收市。近日市場(chǎng)氣氛轉(zhuǎn)旺，反映投資者對(duì)前景感到樂觀，特別是受到美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局11月1日議息會(huì)議紀(jì)錄的利好消息刺激。根據(jù)該議息會(huì)議紀(jì)錄，聯(lián)邦儲(chǔ)備局可能會(huì)修改其對(duì)加息步伐的用詞;投資者把此視為加息期可能會(huì)近尾聲。此外油價(jià)回落和公司業(yè)績(jī)公布較預(yù)期為佳也有助入市意欲。投資者一般預(yù)期十二月美股揚(yáng)升機(jī)會(huì)較高。自從1950年以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在十二月的平均升幅為1.7%，而杜瓊斯工業(yè)平均指數(shù)同期的平均漲幅亦達(dá)1.8%。納斯達(dá)克指數(shù)自1971年設(shè)立以來，在十二月的平均升幅為2.1%。十二月的較佳表現(xiàn)主要反映企業(yè)年末派發(fā)股息和公司分發(fā)花紅。而不少基金經(jīng)理在10月31日年結(jié)日前把表現(xiàn)差的股票賣掉后，踏進(jìn)十一和十二月，市場(chǎng)遇到的沽售壓力相對(duì)會(huì)減少。

　　市場(chǎng)總結(jié)和預(yù)測(cè)

　　港股昨日表現(xiàn)雖然反覆，但基本上表現(xiàn)正面，恒升指數(shù)已是連續(xù)第7天上升，恒生指數(shù)以15111高開27點(diǎn)，連升多日的大市似乎升幅放慢，恒指收市報(bào)15084點(diǎn)，升22點(diǎn)，成交194億元；期指收?qǐng)?bào)15064點(diǎn)，升44點(diǎn)，低水20點(diǎn)，成交38986張，中資股表現(xiàn)也不俗，H股指數(shù)收市報(bào)5112點(diǎn)，升8點(diǎn)。磅藍(lán)籌個(gè)別發(fā)展，匯豐控股(0005)表現(xiàn)令人滿意，股價(jià)升0.2%，報(bào)125.7元，而另一只大藍(lán)籌中國(guó)移動(dòng)(0941K)回軟，股價(jià)跌0.4%，報(bào)37.95元，長(zhǎng)和系仍然造好，和黃(0013)升0.3%，報(bào)76元，而母公司長(zhǎng)江(0001)在市場(chǎng)預(yù)期利息見頂下繼續(xù)上升，收市報(bào)81.95元，升0.75元，市場(chǎng)預(yù)期歐洲可能加息，刺激歐羅匯價(jià)上升，以歐洲為業(yè)務(wù)重點(diǎn)的思捷環(huán)球(0330)股價(jià)反彈，股價(jià)升2.7%，報(bào)56.75元，一入我們過去對(duì)公司的分析，雖然公司仍然能維持雙位數(shù)的增長(zhǎng)，但幅度已較過去幾年為慢，現(xiàn)價(jià)已經(jīng)反映了這些因素，建議投資者見高沽貨。中資股也是個(gè)別發(fā)展，航空股表現(xiàn)不俗，中國(guó)航空(0753)升1%，報(bào)2.625元，東方航空(670)升0.9%，報(bào)1.22元，國(guó)家拍賣期銅，價(jià)格較現(xiàn)價(jià)為低，拖累江西銅(0358)跌3.3%，報(bào)3.625元，日前我們推介的天津發(fā)展(0882)繼續(xù)造好，收市報(bào)3.9元，升2.6%，目標(biāo)價(jià)4.5元，經(jīng)過97年的高峰期后，紅籌股的股價(jià)一直落后大市，今年紅籌股的表現(xiàn)才像樣，估計(jì)這些公司陸續(xù)將非核心的業(yè)務(wù)出售或是將業(yè)務(wù)分拆上市將繼續(xù)支援股價(jià)。領(lǐng)匯(0823)今日上市，我們估計(jì)至07年3月底的每股盈利HK$0.64，而08年進(jìn)一步上升至每股HK$0.7元，股息率(招股價(jià)HK$9.8)分別為6.5%和7.1%，相對(duì)于其他公用股或是高息股平均的4%，領(lǐng)匯的股息率仍然吸引，我們認(rèn)為5.5% - 6.0%為公司合理的股息回報(bào)率，以07年每股盈利HK$0.64計(jì)算，目標(biāo)價(jià)范圍為HK$10.7-11.6元，基于從政府管理轉(zhuǎn)至私人管理當(dāng)中營(yíng)運(yùn)效益可以改善的空間十分大，這個(gè)亦是領(lǐng)匯最大的賣點(diǎn)，相信我們對(duì)領(lǐng)匯的盈利預(yù)測(cè)(請(qǐng)參考領(lǐng)匯的研究報(bào)告)是相對(duì)保守的，市場(chǎng)估計(jì)今天的股價(jià)可以升到10.8-11元左右，如果超過11元，建議投資者短期獲利，要不是中長(zhǎng)期持有的股息回報(bào)率也不錯(cuò)。

　　港股的投資氣氛正在改善，前段時(shí)間困憂大市的因素如利息上升的擔(dān)憂，

　　市場(chǎng)消息

　　據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，10月份全國(guó)共生產(chǎn)轎車24.54萬輛，比上年同月增長(zhǎng)67.6%；1-10月份全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)轎車235.88萬輛，比上年同期增長(zhǎng)21.5%。10月份轎車企業(yè)必9月份明顯減產(chǎn)，當(dāng)月全國(guó)轎車企業(yè)比9月份減產(chǎn)近2.5萬輛，生產(chǎn)下降近10%；國(guó)家統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)，11月份轎車產(chǎn)量將出現(xiàn)回升，持續(xù)回落的可能性不大。

　　博富臨置業(yè)(0225)截至2005年9月底止全年業(yè)績(jī)，股東應(yīng)占盈利2,776萬元，較去年同期2,329萬元多賺19.19%，期內(nèi)每股盈利25.2仙，末期息10仙，營(yíng)業(yè)額9,226萬元，而去年同期則為7,849萬元。

　　創(chuàng)維數(shù)碼(0751) 10月份電視機(jī)總銷售量為74.4萬臺(tái)，較去年同期上升5.1%，按月則下跌22.8%。銷售上升主要由于中國(guó)電視銷量按年上升6.1%，期內(nèi)增長(zhǎng)由高解像電視機(jī)及

　　先施(0244)半年業(yè)績(jī)，截至今年8月底，虧損收窄至4800萬元，主要由于聯(lián)營(yíng)公司的虧損大幅收窄，每股虧損8.36仙，不派息。公司去年同期則錄得虧損7770萬元。先施期內(nèi)營(yíng)業(yè)額錄得2.3億元，較去年同期下跌13%，經(jīng)營(yíng)虧損則為4534萬元。