富泰證券：恒地完成私有化后可看高一線

http://whmsebhyy.com 2005年11月11日 13:29 富泰證券

　　恒基地產(12)宣布以換股方式私有化恒基發展(資訊行情論壇)(97)，以2.6股恒發兌換1股恒地股份，恒地今年已先后成功，把恒基中國(資訊行情論壇)及恒基數碼(資訊行情論壇)私有化。恒地在02年底，曾提出私有化恒發，作價由最初的7.35元調高至7.60元，但最終仍未獲通過。筆者預期，是次私有化計劃，獲小股東接納機會極高，同時亦可達致雙贏局面。對恒地而言，計劃不涉及現金，不會構成資金壓力，同時可以精簡架構，降低負債比率，并可提升資產值約13%；對小股東來說，換股價較每股賬面值，有超過八成溢價，亦貼近

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恒發所持有中華煤氣37%股權，香港小輪31%股以及持美麗華44%股權等資產市值。雖然私有化計劃，恒地需要發行新股，并會造成攤薄效應，但預期明年每股盈利，將只會被攤薄少于2%，影響不至太大。然而，預期私有化獲通過以及換股行動完成后，會對恒地帶來沽壓。建議投資者可留待換股完成后，趁低吸納。綜合上述各點，投資評級為“跑贏大市”一年目標價41.2元。

　　富泰

證券聯席董事黃德幾

　　筆者為

證監會持牌人士

　　富泰證券有限公司

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