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花旗發(fā)表報(bào)告指出，恒基地產(chǎn)(資訊 行情 論壇)(0012-HK)擬私有化恒基發(fā)展(資訊 行情 論壇)(0097-HK)，反映大股東李兆基家族認(rèn)為在現(xiàn)水平增持中華煤氣股權(quán)是合適的，而中華煤氣本身亦可藉此改善其股本結(jié)構(gòu)，并有能力增加對股東派息。
花旗的報(bào)告稱，此外，若恒地成功私有化其持股73.48%的恒發(fā)，恒地在中華煤氣的實(shí)際持股量將由27.6%增至37.2%，這或有助推動(dòng)中華煤氣改善其資本結(jié)構(gòu)，該行估計(jì)中華煤
氣每股價(jià)值將增加1.38元，因該公司現(xiàn)時(shí)的負(fù)債比率只有10%，該行認(rèn)為其理想的負(fù)債比率應(yīng)為54%，通過提高負(fù)債比率，中華煤氣每股股本價(jià)值可增加0.48元，并可向股東派發(fā)每股0.9元的特別股息。
報(bào)告指，中華煤氣作為香港唯一一家管道燃?xì)夤⿷?yīng)商，未來有可能藉轉(zhuǎn)用天然氣而節(jié)省成本，估計(jì)每年最多可節(jié)省達(dá)12億元，以自2008年開始通過3年時(shí)間轉(zhuǎn)用天然氣作為預(yù)測的基礎(chǔ)，以現(xiàn)價(jià)計(jì)中華煤氣的的股本價(jià)值將提升130億元，或每股2.38元。
花旗認(rèn)為，中華煤氣的合理值應(yīng)為19.69元，反映公司現(xiàn)股價(jià)落后，但因保守起見，加上未能預(yù)計(jì)公司會(huì)否提高負(fù)債比率，因此未有將每股1.38元的內(nèi)在價(jià)值計(jì)入，故該行對中華煤氣12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為18元，并維持“買入”的建議。
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