熱錢瘋狂推升恒指 里昂放言兩萬點

　　截至7月13日收盤，港股市值已超過7萬億港元，創歷史新高

　　鄭步春　每日經濟新聞

　　地產股紅得發紫

　　周四恒指得理不饒人，大幅跳空82點高開，然后在地產股帶動下繼續上漲，收盤報14491.54點，又漲了184.24點，漲幅1.29%，指數達到2001年2月28日以來最高點。數據顯示，截至7月13日收盤，港股市值已超過7萬億港元，創歷史新高。

　　大盤成交額279.35億港元，即月期指為14508點，漲205點。1年期NDF持平于周三，仍為貼水4500點，1個月HIBOR從周三的3.22%略升為3.29%。

　　恒生地產指數上漲419.41點(漲幅2.3%)，報收18324.88點，截至昨日，該指數本周累計漲幅達7%，恒指的漲幅中由地產股貢獻了21%，略小于周三的比例。長和系繼續上漲，長江實業(資訊 行情 論壇)上漲2.8%，和記黃埔(資訊 行情 論壇)上漲1.8%。

　　上漲過程中，利好不請自至，其中長實和香港置地及吉寶置業組成的投標財團，以18億新加坡元奪得新加坡商業城地塊。和記黃埔上漲并非完全因為地產業，該公司也經營3G業務，而市場預計其3G無線業務將扭虧為盈。

　　紅籌指數漲27點，收1690.62點，但H股指數不漲反跌23.2點，報4890.88點。內地的聯想大漲6.3%收2.525港元，原因是該公司將和某主板企業結成策略聯盟，取長補短。

　　除熱錢因素外，市場目前也相信加息因素已被消化，投資者認為，適度加息無礙房地產業發展。

　　里昂證券：2008年恒指漲到兩萬點

　　據道瓊斯報道，里昂證券(亞洲)預計2008年前恒指將達20000點，該機構表示，目前恒指市盈率約13.8倍，股息率3.8%。12個月預期收益率為7.3%，而10年期美國國債收益率為4%。

　　里昂證券(亞洲)負責香港市場研究的Amar　Gill表示，過去30年來，在收益率差額不低于2%的時候買進港股是一個成功的策略。

　　他表示，對香港股市未來12個月、甚至是5-10年的走勢不持樂觀看法是一件非常難做到的事。

　　兩萬點的諸多變數

　　不能不說，里昂證券預測的上漲位置并不算太高，離目前點位不過38%的空間，年均上漲不過是10%稍多。因此，預測成真的可能性確實存在。只是其預測的依據卻未必可靠，或者說其預測中有太多的假定條件。

　　首先，美國國債收益率不一定會總是保持在“謎”一樣低的4%。

　　其次，投資股票和買國債的風險程度并不一樣，一般的風險資金需要額外收益，而這種額外收益很難估量。通常，這和標的股市或股票的波動方差成正比。因為人們不喜歡不確定性，除非拿錢來補。

　　第三，市盈率也是個動態指標，何況內地正在進行宏觀調控。

　　第四，如果人民幣、港幣乃至亞洲其他幣種均升值的話，會影響該區域平均公司收益。

　　另外，港元如果升值，則以歐美外幣計價的港股就會忽然“平白無故”地高出一截，使其“比價優勢”下降。而資金是水銀瀉地式的，一般會“始終”追逐有“相對比價優勢”的市場。

　　最后，高油價問題也是始終高懸的達摩克斯劍，亞太地區“可持續發展”的能力始終是個未知數，而這個問題怎么看都極難解決。即使能解決也極可能出的是種“損招”，如謝國忠所言的來一次經濟大退潮，“并不自覺”地擊退高油價。

　　沒有“可持續發展”的能力，又何來可持續發展的經濟及可持續上漲的股市？