地產股首當其沖 香港銀行紛紛加息半厘

　　連跌兩個交易日后，本周一港股表現清淡。恒指早段以14188點開出，較上個交易日低13點。受匯控(資訊 行情 論壇)(0005)股價下跌拖累，恒指開盤十分鐘后，最低見14122點，下跌79點。其后，大市逐步回穩，最高見14184點。不過，從昨日行情看，盡管受加息因素困擾，港股并沒有明顯走弱，恒指大部分時間呈小幅震蕩格局，全日波幅不足70點。恒指最終收報14177點，較上個交易日跌23點，成交158億港元。

　　國企股表現突出，受國際油價再度攀升，帶動石油板塊造好，中石油(資訊 行情 論壇)(0857)、中海油(資訊 行情 論壇)田(2883)及中石化(資訊 行情 論壇)(0386)幾個重要石油股分別升2.61%、0.87%及0.82%不等。惟中海油(0883)因美國政府多方阻撓，收購前景不明朗，下跌0.538%，報4.625港元。

　　香港銀行紛紛加息半厘

　　上周四，美國聯邦公開市場委員會如市場預期進行第九次加息，將聯邦基金目標利率從3.00%上調至3.25%。加息公布后，美國商業銀行紛紛將最優惠利率從6%上調到6.25%。由于目前港元采取釘住美元的聯系匯率機制，要求其貨幣政策緊隨美國步伐。因此，香港金管局亦于上周六將基準利率上調25個基點至4.75%。緊隨其后的是香港銀行于昨晚陸續公布加息結果。其中，匯豐銀行、中銀香港(資訊 行情 論壇)將最優惠利率由5.75%上調至6.25%，其余兩家渣打與東亞則將最優惠利率由6.00%上調至6.5%，基本符合市場預期。

　　從近三個交易日情況來看，港股連續下調，由歷史高點14365點回落至昨日14177點，但筆者看來，并非是由加息單一因素所為。恒指已創2003年的歷史高點，技術性回調不可避免。國際油價上周沖破60美元/桶大關，亦成為影響股市下跌的重要原因。目前，證券界普遍認為，恒指受加息拖累的機會不大。相反，在下半年經濟狀況繼續樂觀的前提下，港股仍有理想表現。

　　地產股短線恐受壓

　　此次銀行加息比預期提高25個基點，市場雖然已經消化大部分陰影，但筆者預計，短期內地產股仍有下跌的可能。當然，從近期表現來看，該板塊已具備一定抗跌性。上周三，香港地產股分類指數累積下跌0.5%，恒指下跌0.76%，輕微強于恒指。

　　截止昨日，長實(0001)收報75.55港元，跌0.26%；新鴻基地產(資訊 行情 論壇)(0016)報76.55港元，跌0.26%；恒基地產(0012)持平于37.20港元，新世界(資訊 行情 論壇)發展(0017)報9.55港元，無升跌；恒隆地產(資訊 行情 論壇)(0101)報11.35港元，跌0.87%。

　　筆者之見，長線來看，地產股前景仍舊看好。荷蘭銀行發表報告指出，近期地產股的跌勢不足為懼。短期內，美國利率可能見頂，港府支持住宅市場的政策。在曾蔭權擔任香港特首后，有可能公布進一步刺激經濟的措施，其中包括支持住宅市場政策。因此，住宅價格大幅下跌的可能性不大，地產股未來仍有上升空間。

　　交易規則修改

　　旨在刺激港股市場的交投

　　另外，港交所近期公布關于“30港元以上的股票將收窄買賣差價”的決定于昨日正式生效(具體情況如下表)。受影響股份及交易所買基金只有29只(23只為主權股份，6只為交易所買賣基金及單位信托基金)，包括10只恒指成分股。

　　筆者認為，港交所此舉的目的旨在提高市場效率及刺激港股市場的交投狀況，亦可節省交易成本。例如，匯豐股價原來每單位買賣差價為0.5港元，現時大減至0.1港元。若原持貨者想追買一手該股，差價交易成本為0.5港元(400×0.5×0.25%)，現行規則交易成本為0.1港元(400×0.1×0.25%)，差價占交易成本亦由0.4%減至0.079%。

　　不過，筆者看來，也有不利因素，例如利于早前市場所傳的“陰謀論”者，抬高或壓制股價，且有利基金大戶對沖和套戥，令恒指表現更為波動。

　　香港銀行最優惠利率變動

　　2004年9月23日 各銀行加息0.125厘

　　2004年11月11日 除東亞、中銀外，各銀行減息0.125厘。之后，東亞、中銀分別于11月12日及15日減息0.125厘，各銀行的最優惠利率再趨一致。

　　2005年3月21日 各銀行加息0.25厘。

　　2005年4月6日 渣打、東亞率先加息0.25厘，其余中小型銀行紛緊隨調高利率；匯豐、 恒生、中銀則維持利率不變。

　　2005年5月23日 各銀行加息0.5厘。匯豐恒生、中銀最優惠利率為5.75厘；渣打、東亞及其余中小型銀行為6厘。