一位從事地產(chǎn)基金的投資顧問對(duì)本報(bào)表示，從目前來看，新地的管理層沒有發(fā)生重大結(jié)構(gòu)性的變動(dòng)，因此對(duì)公司價(jià)值不會(huì)有太大影響，但他不否認(rèn)，這次事件讓投資界對(duì)香港的家族企業(yè)有一番新的思考。

　　同類企業(yè)諱言

　　連日來，香港各界對(duì)于新地的評(píng)論已經(jīng)逐步超越事件本身，不少人開始討論整個(gè)香港家族企業(yè)的管治能力。

　　原因很簡單，當(dāng)年威震香港的華資地產(chǎn)“五虎將”均為家族企業(yè)，包括李嘉誠的長實(shí)系、李兆基的恒基地產(chǎn)、鄭裕彤的新世界發(fā)展、陳曾熙的恒隆集團(tuán)以及郭氏兄弟的新鴻基集團(tuán)，除此之外，香港還有大量的上市公司均有濃厚的家族管理風(fēng)格，包括胡應(yīng)湘旗下的合和系、羅氏家族旗下的鷹君、富豪酒店與瑞安集團(tuán)等等。

　　從某種程度上說，正是這些家族企業(yè)主導(dǎo)著香港的經(jīng)濟(jì)命脈。隨著時(shí)間的推移，大部分家族企業(yè)正由第二代創(chuàng)業(yè)者管理或需要讓下一代接手，在這種情況下，新地的家族內(nèi)斗更令業(yè)界關(guān)注。

　　李嘉誠在上周舉行的股東會(huì)后談到此事件時(shí)，認(rèn)為以家族式經(jīng)營生意，以及非家族式經(jīng)營各有好處，他強(qiáng)調(diào)結(jié)果因人而異，最重要的是業(yè)務(wù)有科學(xué)管理。李兆基在新地事件中積極扮演和事佬角色，甚至樂觀地認(rèn)為，郭炳湘復(fù)職不是問題，因?yàn)槠鋬蓚�(gè)弟弟并非有意攆他出局；其長子李家杰則主動(dòng)對(duì)媒體表態(tài)，以家人感情為首位，不擔(dān)心會(huì)出現(xiàn)權(quán)力糾紛，他認(rèn)為家族企業(yè)內(nèi)部會(huì)否出現(xiàn)紛爭(zhēng)要視乎各方性格。九倉主席、已故船王包玉剛的女婿吳光正被問及對(duì)事件看法時(shí)不作正面評(píng)論，只是強(qiáng)調(diào)董事會(huì)要權(quán)責(zé)清楚，除關(guān)注投資事宜外，也要為股東利益著想，并認(rèn)為香港是一個(gè)公司運(yùn)作成熟的地方。

　　香港浸會(huì)大學(xué)商學(xué)院院長何順文對(duì)媒體表示，目前由郭老太任主席的做法不理想，不應(yīng)該將家族糾紛卷入董事會(huì)。但是何順文認(rèn)為，從全球來看，家族管理的企業(yè)未必就遜于非家族企業(yè)。

　　香港科技大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)系副教授蘇偉文認(rèn)為，很多公司起初都是家族式經(jīng)營，然后過渡到專業(yè)化管理，這是必經(jīng)階段。他認(rèn)為，一般需要三代人的時(shí)間才會(huì)完成公司的真正專業(yè)化管理，而新地只是傳到第二代。

　　家族企業(yè)問題非個(gè)案

　　來自投資界的聲音則對(duì)于上述各家族企業(yè)看法不一。陳煜強(qiáng)認(rèn)為，目前較西化的應(yīng)屬長實(shí)系。“李嘉誠的兩個(gè)兒子，一個(gè)(李澤楷)脫離家族自己創(chuàng)業(yè)，基本上不存在權(quán)力斗爭(zhēng)問題；另一個(gè)(李澤鉅)基本上已經(jīng)習(xí)慣采用專業(yè)團(tuán)隊(duì)管理。”他說，“目前幾大家族中，唯有長實(shí)和黃的業(yè)務(wù)遍及全球，其架構(gòu)比新地等要少了很多家族的風(fēng)格。”

　　陳煜強(qiáng)認(rèn)為，李嘉誠可能還會(huì)過問公司業(yè)務(wù)，但是真正的決策已經(jīng)是由整個(gè)專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)在進(jìn)行，這種構(gòu)架對(duì)維持公司穩(wěn)定有好處。

　　相比之下，新地的管理層與董事會(huì)基本上均掌握在家族人員手中，在架構(gòu)上并不獲投資者認(rèn)可。一位美資基金經(jīng)理對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，新地的素質(zhì)不錯(cuò)，作風(fēng)保守，這是較獲他們認(rèn)可的，但是如果新的董事會(huì)與管理層均為家族控制，長久并非好事。

　　該基金經(jīng)理指出，在地產(chǎn)“五虎將”中，除了長實(shí)，其他幾家都或多或少有類似問題。目前他看到的是，恒基地產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)了問題。“李兆基的兩個(gè)兒子在經(jīng)驗(yàn)方面尚不能與其相比，而該家族企業(yè)目前卻嚴(yán)重依賴家族成員管理。”他說。

　　一位從事地產(chǎn)投資的基金經(jīng)理也表示，恒基現(xiàn)在面臨二、三線地產(chǎn)商如恒隆及瑞安等強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)。“在香港，他們憑借原有的實(shí)力還能稱雄市場(chǎng)，但在內(nèi)地的業(yè)務(wù)方面，已經(jīng)被后者超越。”該經(jīng)理說。

　　大型私募基金的操盤手薩穆杰接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，目前港澳的家族企業(yè)還很難出現(xiàn)因?yàn)榻唤踊蚴羌易鍍?nèi)斗而垮臺(tái)的。賭王何鴻燊家族矛盾已經(jīng)鬧得路人皆知，其公司管理并未見較大波動(dòng)。“一個(gè)主要原因是目前香港的家族企業(yè)大多已經(jīng)在業(yè)內(nèi)站穩(wěn)腳跟，其他公司要進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)較不容易；另一方面這些企業(yè)正不斷擴(kuò)大專業(yè)化管理的隊(duì)伍。”

　　薩穆杰對(duì)新地目前的處境表示樂觀。他說：“新地長期以來并非以房地產(chǎn)開發(fā)見長，它更受機(jī)構(gòu)投資者歡迎的是其保守的長期收租策略，這也是它能經(jīng)受過去幾年的房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)的主要原因。從目前的管理層風(fēng)格來看，他們應(yīng)該還是會(huì)延續(xù)這種作風(fēng)。”

　　插圖/蘇益舒時(shí)