曾淵滄

　　才幾天前，人人爭著申購中鐵建。結果中鐵建創下香港凍結資金最多的記錄。幾天之后，也就是昨天，市場的恐慌氣氛使得中鐵建跌破了發行價。

　　是誰在賣？幾天的功夫，市場的信心突然崩潰了？幾天前，人人都在說中央的宏觀調控政策不會打擊基建股�，F在，最優的基建股也已經跌破發行價。股市的氣氛轉變真是驚人！

　　中鐵建上市，凍結的資金創記錄，說明市場上的資金依然充沛。因此，我依然沒有改變股市會出現一個相當可觀的熊市二期的大反彈。每一次的恐慌性拋售后的反彈，都可能是這場大反彈的開始。

　　如果你現金多，股票少，不妨博反彈，增持股票。如果你股票多，現金少，則耐心地等待反彈來臨，以便趁高價減持。在現階段，維持一個你感覺沒有壓力，舒適的現金與股票的比例比猜測明日股市是升是跌更重要。

　　昨日大盤走勢如此難以琢磨。先升后跌再回升，來回恒指波幅800點。大藍籌股如長實，昨日股價一度跌至95.25港元，收市回升至于103.1港元，反彈達8％。昨日提到的建滔化工更為驚人。昨日股價一度由前日收市價的30.2 港元跌至24.5港元，之后又反彈上28.2港元。與前日比，雖然仍然是下跌，但是從低位也算反彈了15％。

　　昨日，新世界發展公布中期業績。盈利升了三倍。本財政年度與下一個財政年度，是新世界發展的收獲年。大量賣樓收益會在今年入賬。當我走過尖沙咀，抬頭望望一棟棟高聳入云的大廈，那是新世界發展的項目，我就會非常放心地繼續持有新世界發展的股票。

　　兩會閉幕了。人人都關心溫總理會見記者時會說些什么。港股的投資者可能有些失望，因為總理說控制物價上漲仍然是他的第一目標。要控制物價上漲，銀根就不會放松，貨幣政策也依然會從緊，主要影響民生的物價會以行政手段加以控制。

　　因此，中石化煉油肯定會繼續虧本。煤價、電價也難以上升。內地的房地產股更是前途黯淡。盡管碧桂圓公布了一個很不錯的2007年業績，盈利上升了1.7倍，但是這么好的利潤能維持么？

　　目前，地產商最大的惡夢就是土地。去年，土地儲備越多，股價炒得越兇�？墒乾F在，囤積土地的地產商必將受到政府的“嚴打”。

　　內地股市也繼續跌。上證綜合指數幾天前跌破4000點關口，昨天又跌到了3668點，繼續尋底。這也是昨天港股高開近300點后大幅回跌800點的原因。午后，在亞太區其他股市皆上升的刺激下而回升。希望港市“終極一跌”已經出現。

　　(作者為香港城市大學MBA課程主任)