富泰證券 黃德幾

　　股神旗下巴郡提出的建議，雖然不涉及股權的投資，而只是承擔債券保險責任，但對弱不禁風的美國金融市場來說，則有如注入強心針，有助挽回投資者對市場的信心。

　　全球最大軟件生產商微軟(股份代號：MSFT)，在本月一日向全球第二大的網絡搜尋服務公司雅虎(股份代號：YHOO)“求愛”，提出以446億美元向雅虎提出收購建議，以每股31美元收購雅虎全部已發行普通股，消息公布后，雅虎股價當然水漲船高，單日上升超過六成，但經過十日考慮后，雅虎正式拒絕上述收購建議，認為作價明顯過低。微軟則響應指，將不會放棄收購雅虎的計劃，并會尋求所有必要方式確保交易順利進行，暗示不排除直接向小股東提出收購建議。

　　股神巴菲特前日接受美國CNBC電視臺訪問，透露旗下的投資旗艦Berkshire Hathaway巴郡(股份代號：BRK-A)，在上星期已向美國三大債券保險公司，包括Ambac Financia(股份代號：ABK )、MBIA(股份代號：MBI)和Financial Guaranty Insurance Co，為高達8,000億美元債券提供再保險安排，但只限于地方政府發行的市政府債券Municipal Bond，并不包括次按相關的債務抵押債券Collateralized Debt Obligation (CDO)產品。然而，上述建議已被其中一家公司拒絕，余下兩家則未作響應。

　　雖然微軟和巴郡先后食了“檸檬”，但由于“次按”問題導致不小金融機構，要為次按相關債務抵押債券(CDO)及結構投資產品(SIV)投資作出大額撥備，在資金短缺情況下，為有實力的投資者帶來“買平貨”機會，并對企業估值有提升作用，間接對相關企業股價帶來支持。

　　雅虎自從在05年被Google取代，成為網絡搜尋市場“一哥”后，業績表現便一落千丈，第四季純利更下跌超過23%。然而，無論微軟最終能否成功收購雅虎，在并購消息憧憬下，為入門網站企業估值，帶來明顯提升作用。對雅虎(股份代號：YHOO)、日本雅虎(股份代號：4689)、雅虎持有股權的阿里巴巴(1688) 、以及一眾在美國納斯達克上市的內地入門網站，新浪(股份代號：SINA)、搜狐(股份代號：SOHU)等股份有利。

　　股神旗下巴郡提出的建議，雖然不涉及股權的投資，而只是承擔債券保險責任，但對弱不禁風的美國金融市場來說，則猶如注入強心針，有助挽回投資者對市場的信心。隨?次按相關債務抵押債券(CDO)的虧損不斷擴大，國際評級機構給予債券保險公司“AAA”的最高信貸評級更可能不保，直接損害債券市場，債券保險公司在上述的安排下，可免受條例規限和資本限制，可望保住“AAA”最高信貸評級，巴郡亦可獲得可觀利潤，實在是兩全其美的造法。

　　最后，在情人節的大好日子，謹祝天下有情人終成眷屬，單身的朋友求愛成功，不再食“檸檬”。