春節(jié)休市前后，僅僅四五個交易日香港市場即迅速“變臉”，期間最大跌幅差距高達約2500點。業(yè)內(nèi)分析師普遍觀點謹慎，一些分析觀點認為美國資本市場的劇烈波幅很大程度上影響了港股投資者的信心，而部分金融機構(gòu)更因此調(diào)低港股盈利預(yù)期。

　　春節(jié)休市前，恒生指數(shù)從前一個周末的收盤價24123.58點收報于23469.46點，其間最高點曾達到25101.41點，總體呈緩跌態(tài)勢。但春節(jié)復(fù)市后，恒生指數(shù)驟然加速向下突破，至12日恒生指數(shù)收報22921.67點，節(jié)后整個期間累計下跌1201.91點，跌幅高達4.98%。

　　長江證券海外市場分析師劉冬認為，春節(jié)前后港股出現(xiàn)“兩重天”的原因主要在于美國經(jīng)濟不樂觀與內(nèi)地資本市場的波幅影響。“節(jié)前內(nèi)地消息偏多，兩只股票型基金獲批，有望于節(jié)后兩星期內(nèi)向市場帶來約140億資金，這使得A股走穩(wěn)之余也帶動港股減緩跌勢。”

　　“但美國供應(yīng)管理協(xié)會節(jié)前宣布1月份ISM非制造業(yè)指數(shù)大幅下滑，由去年12月的54.4%降至41.9%，遠遠低于市場所預(yù)期的53%，若低于50%則表示多數(shù)企業(yè)活動已出現(xiàn)了萎縮，這一利空迅速導(dǎo)致了6日香港半日市的暴跌，恒指大跌1339點。節(jié)后在A股尚未復(fù)市的情況下，香港市場的走勢更多的系于美國股市的變化。”

　　也有些市場人士認為，在A股休市期間港股投資者觀望氣氛更趨濃郁，新增資金進場意愿明顯不足，這也在一定程度上放大了市場疲軟的力度。

　　劉冬表示：“春節(jié)休市前后，香港市場走勢反差較大，其主要原因也是最直接的原因在于受美國經(jīng)濟衰退和內(nèi)地經(jīng)濟宏觀調(diào)控的雙重影響，香港市場是一個較為特殊的市場，其股市未有較多的實體經(jīng)濟作為支撐，且國際機構(gòu)投資者占比較大，屬于一個極易受到外部市場環(huán)境影響的市場。”

　　“美國是世界經(jīng)濟強國，其經(jīng)濟盛衰關(guān)系著全球經(jīng)濟的發(fā)展方向，再加之聯(lián)系匯率制度的限制，港股必然會受美股較大的影響；香港背靠內(nèi)地，兩地之間的經(jīng)濟交往緊密，在有港股直通車預(yù)期的影響下，港股自然也受A股影響較大；因此，香港市場節(jié)后的走勢還需更多地關(guān)注于美股與A股，其背后深層次的原因則在于，美國經(jīng)濟由衰轉(zhuǎn)盛的恢復(fù)過程，以及內(nèi)地CPI過高，宏觀調(diào)控壓力尤在，GDP增加放緩等因素共同作用于香港市場。”

　　國際投行瑞銀日前也基于對美國房地產(chǎn)市場表現(xiàn)的憂慮而調(diào)低匯豐控股每股盈利預(yù)測，調(diào)低幅度為16%。瑞銀認為匯控2008年度凈息差收窄壓力增加及壞賬撥備上升，可能因此損失24億美元。

　　瑞銀近日在其專項研究報告中，將該行列入研究范圍的73只香港股票今年每股盈利預(yù)測平均調(diào)低7%，此外還將96只內(nèi)地股票的每股盈利預(yù)測平均調(diào)低2.2%，以反映股票市場的風(fēng)險溢價提高及前景欠明朗。

　　劉冬對港股后市同樣持高度謹慎觀點：“自春節(jié)前半個月以來，股指期貨未平倉合約數(shù)量一直處于縮小狀態(tài)，且‘對沖’合約的數(shù)量較大；緊隨春節(jié)前后的幾個交易日內(nèi)，香港市場備受外圍市場與內(nèi)地A股的影響，在美國經(jīng)濟減速已成定局的情況下，港股的走勢趨弱或伴隨著重大利空、利好消息而大幅波動也是無可厚非的，考慮到未來風(fēng)險敞口的不確定性，后市投資仍需謹慎。”華之杰