□郭信麟

　　恒生指數在等待美聯儲加息的情況下表現疲弱，昨日呈現先升后跌的狀態，內地股市表現是另外一個負面的影響。中資保險股成為主要沽售對象，業績不如市場預期加上內地A股近期大幅下挫都是沽售的理由。瑞銀撇賬達140億美元，大大超出分析員的預期之外，法國巴黎銀行的盈利也大幅倒退。

　　港股跌穿26000點后在22000點反彈，反復波動尋求支持。從技術上看，目前已經失去方向感，在250天均線最近幾天還是有支持力度，不過一旦跌穿，恐怕會再考驗22000點的支持力度。

　　美聯儲究竟如何應付這個金融動蕩時代，繼續減息是唯一的途徑。上次突然減息75個基點，市場的爭議不少，歐美金融機構的無底洞如今越來越大，減息和其他國家的主權基金入股是主要的途徑。但是一些美國保守勢力卻認為這種現象是入侵的行為，所以從策略上看，這些金融機構必須要制造出足夠的恐怖氣氛才能引來救命的資金。

　　港股怎么走？現在是大家最為關心的問題，美國股市大幅下跌與內地A股市場的動蕩雙面夾擊下，只有一方停下來時壓力才會初步緩解。

　　美國道指跌破多年以來的上升通道，雖然反彈上去，但是后市壞消息不斷，再度跌破的可能性極大，減息從長遠來說不是支持美股上升的因素，但肯定能給動蕩的市場帶來穩定的作用，美股能否保持高位，關鍵還是公司的盈利總體前景。

　　港股跟美股的關系從宏觀面來說的關聯度越來越小，所以實質的影響其實不算太大。市場上現在流行的觀點是美國經濟衰退全球災禍難免，但是筆者始終認為美國現在定論為衰退為時過早，即使衰退，中國和印度等新興市場的需求足夠可以維持高速增長，而內地的內需功能尚未發揮出來，這種說法只能說明目前市場需要這種氣氛而已。當然內地雪災及限價政策是給中國因素的影響力帶來一定程度的懷疑，但是最近股市急速回落和自然災害都給經濟帶來降溫的作用，從積極的角度看，宏調的壓力反而會有所減輕，這點將是中資股較為積極的因素。

　　港股已經回復到比較合理的水平，當然我們不排除再向下試22000點的需要，但是一些筆者看好的板塊已經呈現出極佳的投資價值，紫金礦業(2899.HK)、港鐵公司(0066.HK)及內地的幾個醫藥股已經進入長線吸納的區域。這些板塊的特點是受美國經濟影響少及受惠于減息。