李北陵

　　新年伊始，香港《亞洲周刊》一篇長文《2008年：香港大都市元年》引人關注。其中提出的深港合作的三個重點、一個難點值得深思。

　　文章認為，目前深港合作有三個重點，其中的難點是完善深港金融合作機制；而完善深港金融合作機制的重中之重，是“對深港地下金融之應對”———對地下金融是打擊還是收編納入監管體系，需要盡快確定。筆者以為，文章提出的這個觀點，應該引起相關決策部門重視。

　　首先，深港合作是深圳和香港共同的意愿，各方面的進展表明深港大都市建設已然拉開帷幕，2008年極有可能成為“深港大都市的創世元年”。在這樣的背景下，深圳與香港應該對阻礙雙方合作的重大問題進行磋商，并對對方提出的重大問題進行研究。

　　其次，深圳民間金融極為發達，這從一個側面證明，對民間匯兌和借貸的單純禁止已不適應實際需要，中國金融監管早就需要提升和加強。深港兩地證券交易所互通，深港資金自由流動是大勢，這是深港金融合作的重要依據。但是，在對待地下金融的觀念上，“雙方存在很大差異”，這個認知障礙已成為深港合作的實質性推進的障礙。化解認知障礙，是雙方共同的責任，但首先是存在認知障礙一方的責任。

　　再次，深圳和香港之間地下金融發達，屢禁不止，這有其深層的原因，地下金融的存在和發展有其根源所在。

　　一是民間資本缺少出路。據有關資料披露，由于缺少投資渠道，民間資本遠沒有被資本市場充分激活。傳統行業的競爭越來越白熱化，投資空間極其有限；而有發展前景的、高回報的產業，比如能源，又多屬“國有”，壟斷之下門檻高筑，民營企業很難分得一杯羹；一些新興產業，如新能源和文化產業，卻又受政策和體制障礙的限制，很難獲得理想的投資回報。偏偏金融市場發育又極不成熟，投資渠道和投資工具非常有限。這就必然導致逐利的資本在缺少出路的背景下盲目地橫沖直撞，這讓民間金融有足夠的資金來源。

　　二是交易不乏市場需求。融資難，是內地的客觀現實，尤其是數量眾多的需要借貸的中小型私營企業，資金需求“短、頻、快”，卻又缺少抵押物，風險較高，往往得不到正規金融機構的支持。外商投資深圳的企業，生產經營中常常急需匯兌大額人民幣，可正規金融機構要么辦理速度慢，要么出于金融安全的考慮而拒絕辦理，這迫使企業主們轉向民間金融。

　　而民間金融獨具“優勢”，融資期限一般以短期為主，交易程序也比正規金融機構簡單、快捷，貼現票據的手續很簡便，工具趨向智能化；地下錢莊有鑒別真假匯票的專門設備，有專用押鈔車，保證安全，加之雙方的交往相對固定，也易于建立相互信任；地下錢莊采用現代企業管理制度———股份制，組織嚴密，圈內嚴格執行不成文的規矩———“買賣自由，少打聽，等收錢”，這讓交易主體產生“安全感”。所以，盡管地下金融的利率高出法定利率許多，企業主也愿意選擇從地下錢莊獲得融資。

　　言及此，不禁想起香港金管局總裁任志剛就深港金融合作曾作的一段表述：“天要下雨，娘要嫁人，資金要流動，是不可停步的，資金就好像水一樣，如果有阻礙它流通的東西，它會繞過阻力，去找到一個流動的渠道。”顯然，通過建立規范的跨境跨貨幣的流動機制，“改編”地下金融機構，讓合理的變為合法，以滿足金融市場合理的需求，是深圳與香港一起共建世界級的國際金融中心的重要前提。這將是一項“非常考驗”深港雙方智慧的浩大工程。