黃湘源

　　香港有這樣兩個大享，一個連續減持，一個卻還在一擲就是10個億地增持；一個反復示警，一個則堅定不移地堅持唱多。他們就是分別據有香港首富前兩把交椅的李嘉誠和李兆基。香港股市及其投資者陷入了不知該聽從誰的迷惘。于是，有人忽發奇想：誰賺得多就聽誰的，不就什么問題也沒有了嗎？

　　盡管這并不是一場從同一個起跑線開始的比賽，要想知道誰賺得多也并不容易，不過，由于他們的言行反映了兩種殊途同歸的思路，探究一下怎么賺錢至少可以讓人們更具體地理解什么才是投資的硬道理。

　　對中國人壽的不同操作

　　單單就某一筆投資而言，誰比誰賺的錢多，本應該是可以算一算的。比如，當年李嘉誠和李兆基都認購過中國人壽，但在2005年禁售期一過，李嘉誠就在5塊多錢的價位拋售手上一半的股份，賺了約3.7億，回報率為40%。李兆基則一直持股至今。按中國人壽今年11月末的收市價42.4元計算，4年回報超過10倍。不過，這里所計算的只是他們在中國人壽H股發行時所認購的份額，加上后來的變量，情況就復雜得多了。其實，李嘉誠還在2003年12月按每股場外均價3.625 港元購入中國人壽4.284億股，增倉數量是其后來所減持2.14億股的一倍。換言之，李嘉誠的減持，實際上不過用相當于其增量部分一半的減持就收回了全部的增持成本，而且還憑空比其原有存量多出了50%的股份。假如李兆基后來對中國人壽未有其他的動作，那么，李嘉誠似乎要比李兆基多賺很多。但李兆基最近投入的10個億，其中一部分也就是繼續增持中國人壽。此前是否有過什么動作則從未告人。也就是說，他們在中國人壽上的賬還遠未到最后清算的時候呢！

　　一個減倉一個增倉

　　對某一階段行情的投資，如果等到行情收尾，也不難分出高下。就眼前而言，李嘉誠不僅一再說A股有泡沫，就是港股和H股他也認為風險已大。出于落袋為安的考慮，從今年8月以來，他與減持中石油的巴菲特不約而同地采取了減持中資股的做法，并且一動手就是大手筆的連續減持，減持的重點分別為南航、中國遠洋、中集海運等H股。據截至12月12日的統計，其套現的資金總額達近88億港元之多。假如我們的討論只是就事論事，而不去計較入市的先后和股票的異同，那么，到此為止，吃了個魚身的李嘉誠賺得踏踏實實，應該是可以沒有任何的遺憾的了。

　　而李兆基則于11月22日還在動用10多億資金分段入市。李兆基雖然比李嘉誠可能還可以多吃一個魚頭，如果這個魚頭又尖又小，則非但食之無味，而且就怕嘴里還有倒鉤。若非李兆基這樣膽大，一般的人還真不敢輕易下口。

　　哪種理念和原則適合自己？

　　李嘉誠和李兆基都并不是只投資了一個中國人壽，李嘉誠和李兆基的投資也都不是參加一個有起止時間限制的模擬炒股大獎賽，而且，無論是李嘉誠還是李兆基，他們的錢也不是都投在了股市這一個籃子。問題的實質顯然不在于算清楚誰比誰賺多或賺少，也不是唱空唱多的孰是孰非，而是他們的投資理念對于我們究竟有什么意義。而這種意義，對于經驗和思路并不相同的人們來說，也不見得都是相同的。

　　李嘉誠的原則其實就是以過去的坐標為參照的一定的盈利目標。對于已經發生的投資來說，長期投資和短線投資這兩種不同的方式，盡管有著時間長度上的區別，但在達到一定心理價位的時候就止贏，那是沒有什么分別更沒有什么可猶豫的。巴菲特拋售中國石油不就是對這種李嘉誠原則的一個最好的支持嗎？見好就收，落袋為安，可以說是一個成熟的投資者保持金剛不敗之身的最重要的秘訣。李嘉誠認為股價漲到一定程度會有風險的觀點，應該說是很有道理的。

　　而李兆基的唱多和做多所基于的則是對未來的看好。他相信年底港股恒生指數會升至30000點的目標，明年農歷年間會升到33000點的水平。目前看來，李兆基似乎過于樂觀了一點，港股年內要達到他的目標已是難上加難，就連他自己本人最近也將上述兩個目標分別延至了明年的春季和秋季。不過，富貴險中求，也是一個具有一定風險承受能力的投資者理所當然的追求。如果港股照目前這樣的趨勢A股化下去，那么，只要A股還有行情，港股和H股就不會沒有前景，誰又能說李兆基的未來不會是一個又大又肥的大魚頭呢？

　　其實，任何一種投資之道，只有適合不適合自己的區別，并沒有什么高下之分，也不可能有什么涇渭分明的比較。對于投資者來說，永遠只有一個道理，那就是：賺錢就是硬道理。