來源：中國經營報 作者：盧遠香

　　11月16日，恒生指數收于27614.43點，與10月30日的31958.41點相比，指數下跌了4343.98點。期間，華潤電力(0836.HK)下跌了12.65%、中國移動(0941.HK)調整幅度達到了17.76%，而鞍鋼股份(0347.HK)的跌幅更高達29.6%。深幅調整后，這些中資大盤股是否還值得投資者追捧？

　　剛剛出爐的“2007年最具競爭力的十大海外上市公司報告”顯示，中國石油(0857.HK)、中國移動、中國電信(0728.HK)等仍然是投資者心目中最具競爭力的上市公司。這個由中國社會科學院工業經濟研究所和中國經營報社聯手推出的評選結果，同時也受到國內私募基金和國際研究員的認可。

　　以競爭力為中資股排序

　　在11月的調整中，中海油(0883.HK)、中國石油、中石化(0386.HK)、中國移動、建設銀行(0939.HK)、鞍鋼股份等中資股紛紛大幅下跌，成為港股市場重災區。

　　“此次中資股大幅下跌是因為前期漲幅過大，屬于正常技術調整。”參與此次評選的《中國經營報》研究院分析師陳偉認為，企業的競爭實力強，意味著上市公司的盈利增長能力強，能為投資者帶來很好的回報。

　　據了解，此次評選的標的包括在香港上市的中國內地公司和經初步篩選后的66家在其他境外資本市場上市的中國內地企業。經過企業競爭力指標體系一系列監測，華潤電力(0836.HK)、中海油、中國石油等十家企業成為港股市場最具競爭力的十大公司。而在紐約、倫敦等其他海外上市企業中，占據榜單前10名位置的是中海油、中國石油、中石化等企業。

　　“主要是通過對企業規模、效率和增長三個方面的競爭力來考察企業資產規模、盈利獲利、發展能力，以判斷上市公司的綜合競爭力。”陳偉告訴記者，對企業競爭力評估，主要是靠市場占有率和盈利能力，前者反映的是企業在多大程度上為市場所接受，后者體現的是企業自身發展的潛力。

　　“具體考察時，還要參考多項具體的指標。例如以銷售收入、凈資產、凈利潤等來判斷企業資產規模，通過凈利潤、近三年銷售增長、近三年凈利潤的平均增長等來分析企業的盈利能力。”陳偉說，“企業效率方面的競爭力，我們采用了凈資產利潤率、總資產貢獻率、出口收入占銷售收入的比重等數據來體現。”

　　“中國移動等這些大盤上市公司具備很強的競爭力，具有很好的投資價值，我們會長期持有。”深圳一位投資港股的私募基金經理說，自己一直在買中國石油、中國移動、中國電信等國內知名的大企業。8月20日至10月30日期間，中國移動股價從86港元一路沖高至160港元，幾乎翻了一倍。

　　壟斷行業競爭實力強

　　“從企業的共同特征來看，無論是港股還是海外市場，榜單上的前十位海外上市公司基本是資源性和行政性壟斷企業。”參與評選的分析師說，這說明壟斷企業依靠自身優勢，獲得了較高的壟斷利潤，在市場占有率和盈利發展方面有更強的綜合競爭力。

　　“中海油、中國石油、中國移動等都是國民經濟的支柱產業，成長性較好，企業未來盈利能力有保證，投資者能夠獲得穩定的回報。”旗隆投資管理有限公司董事長代雪峰認為，這是壟斷行業的企業競爭力強、受投資者追捧的重要原因。

　　陳偉說，華潤電力以其全員勞動效率和利潤增長的優勢在這些壟斷企業中拔得頭籌，說明在規模達到一定水平時，企業員工的勞動效率越高，持續盈利能力越強，利潤水平越高，其競爭力越高。正是得益于效率優勢，華潤電力成為香港市場最具競爭力的第一大上市公司。

　　而在海外市場，壟斷行業的企業也具備了相當的盈利能力和競爭力。“分眾傳媒以其細分市場的絕對領先地位和近三年凈利潤平均增長率600%(按本指標體系)的速度位列第十。”陳偉介紹。

　　金融、化工行業盈利能力突出

　　“企業的綜合競爭力，不僅跟是否處于壟斷行業有關，還與行業的景氣度有很大關系。”陳偉告訴記者，本次入選最具有競爭力的上市公司，主要集中在金融、化工、能源電力等景氣度較高的行業。港股市場的前10名中，工商銀行(1398.HK)等金融企業占據四席，中海油等化工企業占三席。在紐約、倫敦等地上市的中國內地公司排名中，化工企業、電信龍頭和能源電力行業企業，同樣占了很大比例。

　　“銀行業是受益于人民幣升值的行業，他們能在香港市場占四席，與我國近幾年金融市場的蓬勃發展息息相關。”代雪峰說，自己長期看好港股的銀行業。

　　大福證券銀行研究員李建雄認為，工商銀行等大型國有銀行某種程度上也屬于壟斷行業的國有企業，市場占有率很高，每年能保持較高的盈利增長，競爭實力很強。例如，工商銀行在網絡分布和客戶資源上具有獨特的優勢，建設銀行是國內銀行業股東資金回報最高的公司。

　　除了金融，海外市場競爭力比較強的企業集中在化工行業。“市場對石油和石油產品的需求有增無減，石油價格也在不斷上升。宏觀經濟的持續向好，將可以大大提高化工行業的盈利增長能力。”匯富金融服務有限公司的研究部主管Rachel Miu認為。

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