《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者 王紅茹

　　8月20日，國(guó)家外匯管理局公布《開(kāi)展境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)試點(diǎn)方案》，天津?yàn)I海新區(qū)雀屏中選，被批準(zhǔn)為境內(nèi)個(gè)人直接對(duì)外證券投資業(yè)務(wù)的唯一試點(diǎn)地區(qū)。居民個(gè)人可取道中國(guó)銀行天津分行和香港中銀國(guó)際證券有限公司，以自有外匯或人民幣購(gòu)匯直接對(duì)外證券投資。試點(diǎn)初期，投資者可投資香港證券交易所公開(kāi)上市交易的證券品種，投資規(guī)模不受年度5萬(wàn)美元的購(gòu)匯總額限制。

　　幾乎是瞬間，這個(gè)被稱為“港股直通車”的業(yè)務(wù)成為了投資者以及各財(cái)經(jīng)媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　試點(diǎn)的中國(guó)銀行天津分行每天都會(huì)接到源源不斷的有關(guān)“港股直通車”消息的咨詢電話。截至8月30日下午5時(shí)的初步統(tǒng)計(jì)，前去中國(guó)銀行天津分行預(yù)約登記的客戶已近4000戶。

　　中國(guó)銀行天津分行也成了各媒體輪番“轟炸”的火力集中點(diǎn)。該行宣傳科人員表示，平均每天能接到20多個(gè)媒體的咨詢電話。盡管“港股直通車”尚未正式啟程，但“全國(guó)居民都可出�！�、“港股實(shí)戰(zhàn)技法”、“散戶的港股投資經(jīng)歷”、“兩地價(jià)差讓我成功套利”等等文章已成為媒體新的賣點(diǎn)。

　　在中國(guó)銀行拔得頭籌之后，交通銀行、工商銀行、建設(shè)銀行于近日提交相關(guān)申請(qǐng)，力爭(zhēng)獲得在京、滬、深展開(kāi)試點(diǎn)的資格。在華外資銀行也躍躍欲試。東亞銀行、渣打銀行等都表示對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)很有興趣。

　　香港股市無(wú)疑是最大的受益者�！氨彼�南調(diào)”讓香港股市猛然間“火”起來(lái)。8月20日消息發(fā)布當(dāng)日，恒生指數(shù)大漲5.9%，隨后連漲6個(gè)交易日，一舉收復(fù)曾受美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)影響的全部失地，并在8月27日創(chuàng)下23577點(diǎn)的歷史新高。部分國(guó)際基金經(jīng)理還將香港視為動(dòng)蕩時(shí)期的亞洲避險(xiǎn)地。道瓊斯的亞洲月度調(diào)查顯示，港股已成為國(guó)際基金經(jīng)理在8月份的最愛(ài)。

　　在市場(chǎng)一片狂熱的亢奮之中，中國(guó)人民大學(xué)金融信息中心主任楊健在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)卻表示，投資港股，老百姓最好不要單兵作戰(zhàn)。此外，盡管新規(guī)有利于國(guó)內(nèi)資金進(jìn)入海外市場(chǎng)，緩解外匯儲(chǔ)備過(guò)多的壓力，但是開(kāi)放也不能過(guò)度。

　　“雖然香港股票市場(chǎng)是中國(guó)股票市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，但是畢竟屬于資本外流，因此對(duì)投資規(guī)模應(yīng)當(dāng)有一定約束和制約。”楊健說(shuō)。

　　他還判斷，“如果個(gè)人直接投資港股產(chǎn)生了示范效應(yīng)，接下來(lái)會(huì)有更多的個(gè)人資金從A股市場(chǎng)流向香港，對(duì)A股指數(shù)短期上漲肯定具有平抑作用�！�

　　“個(gè)人投資者不宜直接做港股”

　　《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》從中國(guó)銀行客戶服務(wù)部門了解到，由于“港股直通車”業(yè)務(wù)尚在等待天津市銀監(jiān)局批文，截至8月29日，還不能正式辦理。不過(guò)，從8月21日開(kāi)始，中國(guó)銀行天津分行位于和平、河西、塘沽、西青的4家理財(cái)中心已開(kāi)始接受個(gè)人投資者的電話預(yù)約。

　　但楊健認(rèn)為，“投資港股，最好由專業(yè)人員來(lái)做，讓專業(yè)人員去跟老外‘打仗’，而不是‘全民皆兵’。因?yàn)閷?duì)國(guó)內(nèi)很多老百姓來(lái)說(shuō)，信息不對(duì)稱，花很多時(shí)間研究香港股市，也不一定能賺到錢。”

　　“不熟悉投資對(duì)象，不能判斷上市公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，不了解香港市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特性，投資股票是有一定難度的。所以，還不如直接買QDII產(chǎn)品，像嘉實(shí)基金、上投摩根、安華、華夏、南方這些基金公司都推出了相關(guān)QDII產(chǎn)品。如果一定要投資港股，我建議首先從熟悉的大陸紅籌股票做起，利用香港股市低估紅籌股的特征選擇投資對(duì)象�！睏罱≌f(shuō)。

　　中國(guó)社科院金融研究所副所長(zhǎng)王國(guó)剛也表達(dá)了類似的看法。他認(rèn)為，境內(nèi)投資者畢竟對(duì)境外市場(chǎng)了解不多，因此要特別注意防范投資風(fēng)險(xiǎn)。最近受美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)的影響，海外金融市場(chǎng)波動(dòng)劇烈就是一個(gè)很好的預(yù)警。投資者要考慮到香港是一個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)，影響因素相當(dāng)復(fù)雜，不能簡(jiǎn)單用投資A股的思維從事港股投資操作，應(yīng)該多了解香港的有關(guān)法律和市場(chǎng)規(guī)則。

　　“對(duì)A股至少會(huì)平抑20%”

　　開(kāi)放直投港股，會(huì)否對(duì)當(dāng)前處于歷史高位的A股市場(chǎng)產(chǎn)生影響，成為眾所關(guān)注的另一焦點(diǎn)話題。

　　“一旦個(gè)人投資港股開(kāi)始正式辦理，肯定對(duì)大盤指數(shù)有影響。心理作用加上示范效應(yīng)，至少能平抑20%的股指未來(lái)增長(zhǎng)空間。” 楊健解釋，“例如上證指數(shù)原本在N年內(nèi)可以漲到10000點(diǎn)，由于開(kāi)放H股等資金流出渠道后，最多能漲到8000點(diǎn)。”

　　楊健認(rèn)為，開(kāi)放直投港股的短期效應(yīng)“對(duì)2007年進(jìn)入A股市場(chǎng)的股民與前期A股戰(zhàn)略投資者來(lái)說(shuō)，是不利的�！�

　　“上證指數(shù)現(xiàn)在已經(jīng)在5000點(diǎn)之上，面臨著強(qiáng)烈的估值壓力。相對(duì)來(lái)講，有H股這個(gè)自家的‘泄水池’也是合理的。但是在某種程度上，‘肥水不流外人田’的想法也是有局限性的，因?yàn)樵谙愀凵鲜械墓�司并不全都是大陸與香港公司，也有其它國(guó)家的公司。如果政府能對(duì)投資H股做一些限制，比如限制僅能投資于中國(guó)大陸的紅籌股和香港本地藍(lán)籌股，才能真正起到‘肥水不流外人田’的作用�！�

　　此外，楊健還建議，國(guó)家應(yīng)對(duì)投資規(guī)模進(jìn)行相應(yīng)地制約，每年放出去多少額度，國(guó)家要有整體管理，“并不是說(shuō)多多益善，也不能完全用所謂市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)。畢竟現(xiàn)在是一國(guó)兩制，資金通過(guò)H股外逃與洗錢比較容易，會(huì)給一些人資產(chǎn)轉(zhuǎn)移創(chuàng)造空間。”