本報(bào)記者 申興 深圳報(bào)道

　　22000點(diǎn)高位的香港恒生指數(shù)，幾天內(nèi)以迅雷不及掩耳之勢(shì)掉到19000點(diǎn)，隨后的五個(gè)交易日，驚天大逆轉(zhuǎn)再次上演，指數(shù)幾個(gè)拉升后收復(fù)22000點(diǎn)。

　　這樣驚心動(dòng)魄的一幕，在香港股市最近十個(gè)交易日中上演。恒生指數(shù)在美國次按危機(jī)和國內(nèi)試點(diǎn)港股直通車兩股反方向力作用下，先抑后揚(yáng)，跌宕起伏。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著內(nèi)地投資者投資港股的日漸放開，香港股市會(huì)繼續(xù)震蕩上行。

　　V形反轉(zhuǎn)

　　從8月17日的最低點(diǎn)到8月23日的最高點(diǎn)，恒生指數(shù)最高漲了3600點(diǎn)。

　　8月15日港股下跌621點(diǎn)，8月16日再跌707點(diǎn)，8月17日盤中更是曾一度狂跌1286點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過“9·11”第二天的924點(diǎn)下跌幅度。

　　“‘次按’危機(jī)釀成了全球性的金融風(fēng)暴，周邊股市出現(xiàn)近幾年罕見的暴跌，港股也受到拖累。”一位香港市場(chǎng)人士介紹，“歐美對(duì)沖基金為了套現(xiàn)應(yīng)對(duì)客戶贖回大肆拋空港股推動(dòng)了香港股市的暴跌。”

　　Imperial

資產(chǎn)管理公司分析師DaleTsang表示：“我認(rèn)為港股的牛市已經(jīng)結(jié)束了，牛市的最后表現(xiàn)就是在快速上揚(yáng)之后出現(xiàn)急劇下跌，恒生指數(shù)將在20000和21500點(diǎn)之間徘徊一段時(shí)間。”

　　在一片慘淡氣氛中，悲觀者加速出逃，恐慌性斬倉賣出

股票，使得港股在8月17日下午開盤后不到一小時(shí)的時(shí)間內(nèi)大幅下跌，在市場(chǎng)一片慌亂中，不少股票甚至根本沒有接盤。

　　然而，轉(zhuǎn)折點(diǎn)亦在當(dāng)天下午3點(diǎn)出現(xiàn)。

　　幾家香港券商證實(shí)，其時(shí)接到了金額相當(dāng)大的無限價(jià)買入盤，要求掃入盡可能多的H股和香港本地一些藍(lán)籌股。

　　盤面也顯示，大致在當(dāng)天下午3點(diǎn)鐘之后，交易突然活躍，大筆資金接連買入H股及藍(lán)籌股，以至于香港股市一度傳聞，香港金管局入市干預(yù)股市。但這一說法被香港金管局否認(rèn)。

　　香港市場(chǎng)一種流行的看法是，前期剛剛完成募集資金的QDII和香港本地的幾只中國概念新基金可能是當(dāng)日買盤主力。因?yàn)樽詈蟮拇蠊P成交都集中在H股當(dāng)中,顯示的是急促建倉的思路。

　　以金融、電信、資源類股份為主的H股股價(jià)回穩(wěn)后，刺激不少大客戶開始買股票。恒生指數(shù)急劇拉升1000點(diǎn)，由盤中急跌1285點(diǎn)到收盤小跌285點(diǎn)，創(chuàng)下1997年金融風(fēng)暴以來最大的單日波幅。

　　港股從崩潰邊緣被拉回來后，便迎來雙重利好

　　美聯(lián)儲(chǔ)8月17日宣布調(diào)低再貼現(xiàn)利率50個(gè)基點(diǎn)，并維持目標(biāo)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率不變。當(dāng)日再向金融系統(tǒng)注入資金60億美元，以增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，雙管齊下幫助克服次級(jí)住房抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)造成的影響。當(dāng)日美股開盤暴漲，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲了306.46點(diǎn)，至13152.24點(diǎn)，漲幅為2.39%。

　　國家外管局8月20日公布了內(nèi)地居民直接投資海外證券的試點(diǎn)辦法，該消息進(jìn)一步激勵(lì)了港股尤其是H股市場(chǎng)的做多熱情。恒生指數(shù)8月20日收?qǐng)?bào)21595.63點(diǎn)，上揚(yáng)1208.5點(diǎn)，漲幅達(dá)5.92%；國企指數(shù)收?qǐng)?bào)11963.77點(diǎn)，上漲961.25點(diǎn)，漲幅高達(dá)8.73%。

　　8月22日恒指繼續(xù)大幅攀升617點(diǎn)，以接近全日高位22346點(diǎn)收市，重返暴跌前水平。

　　8月23日恒指再升620點(diǎn)，升幅2.7%，收?qǐng)?bào)22966點(diǎn)。

　　南方基金國際業(yè)務(wù)部執(zhí)行總監(jiān)謝偉鴻認(rèn)為，“一些國際資金上半年獲利過多，在形勢(shì)不明朗時(shí)出來看一下，當(dāng)政策明朗后又重新進(jìn)去了。”

　　豐盛融資資產(chǎn)管理公司執(zhí)行董事黃國英稱，內(nèi)地投資自由行對(duì)港股有正面效應(yīng)，雖然短期不會(huì)見實(shí)效，但勝在憧憬空間夠大。時(shí)富資產(chǎn)管理聯(lián)席董事姚浩然更是樂觀認(rèn)為，日元匯價(jià)已回落至116水平，反映套息交易平倉潮暫時(shí)完結(jié)，資金流入股市，相信新一輪升浪快將開始。

　　震蕩上行？

　　“這一結(jié)果是在中國和美國兩大經(jīng)濟(jì)體反方向影響下導(dǎo)致的港股劇烈波動(dòng)，總的來講應(yīng)該還是看好。”香港一位基金經(jīng)理表示，“大的波動(dòng)主要來自于外圍因素，國際的資金流動(dòng)有時(shí)候不是我們可以預(yù)料的。”

　　在美國次按危機(jī)中國家外匯管理局出臺(tái)的開展境內(nèi)個(gè)人直接對(duì)外證券投資試點(diǎn)政策，被認(rèn)為起到了定海神針的效果。

　　中國社科院學(xué)者易憲容表示，“這消息一出，香港股市在次級(jí)債危機(jī)的陰影下即刻沸騰起來，無論香港居民還是香港市場(chǎng)都反應(yīng)十分熱烈。香港股市當(dāng)天迅速飆升。大家都在預(yù)期，當(dāng)大量的資金都流向香港股市時(shí)，香港股市肯定會(huì)迅速飆升。而且國內(nèi)A股這兩年上漲態(tài)勢(shì)會(huì)立即傳遞到香港股市。”

　　事實(shí)上，這一政策在內(nèi)地和香港均反響積極。

　　香港投資者用強(qiáng)力買入中資股表態(tài)支持，而港交所也在第一時(shí)間公開表示，歡迎國家外匯管理局批準(zhǔn)試點(diǎn)地區(qū)的個(gè)人投資者，可以直接投資香港證券市場(chǎng)的決定；港交所表示相信，香港的優(yōu)質(zhì)投資產(chǎn)品可吸引內(nèi)地的個(gè)人投資者，他們的投資將有助縮窄H股及A股之間的差價(jià)，并有助兩地市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　國內(nèi)的投資者已經(jīng)開始積極預(yù)約港股開戶，來自天津中行的說法是全國各地的咨詢電話不絕于耳。深圳旗隆投資管理公司董事長代雪峰也表示會(huì)積極跟進(jìn)，“過去幾年一直有投資者要求旗隆公司代為進(jìn)行香港證券期貨投資，但我們一直在等待政策放開。如今內(nèi)地居民可以合法投資香港股市，我們將在觀望一個(gè)月之后,于2007年10月1日后再開展相關(guān)業(yè)務(wù)。”

　　南方基金首只QDII基金9月即將發(fā)行，謝偉鴻表示，“香港市場(chǎng)我們中長線很有信心，港股本身流動(dòng)性就好，而且相對(duì)A股便宜，我認(rèn)為投資機(jī)會(huì)很好。”

　　中金公司研究指出，港股交易成本低于內(nèi)地，且兩地上市的公司在港股的價(jià)格亦遠(yuǎn)低于內(nèi)地，截至8月20日，A-H股平均溢價(jià)幅度達(dá)到87%，因此H股對(duì)于境內(nèi)投資者來說具備一定的吸引力，這一政策將從資金面上直接推動(dòng)香港資產(chǎn)價(jià)格上升，縮小兩地股價(jià)差異。

　　最為重要的是，這只是一個(gè)開始，繼QDII次第入市之后，內(nèi)地居民直接投資海外證券試點(diǎn)也將逐步增加，香港市場(chǎng)對(duì)于內(nèi)地資金有著樂觀預(yù)期。

　　國際投行紛紛指出，歐美國際資金可能把香港市場(chǎng)作為避風(fēng)港而在近期增加投資。農(nóng)銀證券營業(yè)部研究副主管郭信麟甚至認(rèn)為，有關(guān)政策會(huì)改變香港金融業(yè)的生態(tài)環(huán)境、港股未來走勢(shì)及投資群體及投資氣氛；香港可成為真正的中國金融中心，香港金融業(yè)不必再擔(dān)心被邊緣化。

　　高盛高華大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅認(rèn)為，此舉為內(nèi)地居民提供了更多的投資渠道，還可能有助于縮小內(nèi)地和香港上市公司股價(jià)的巨大差異。

　　

摩根士丹利策略師婁剛預(yù)測(cè)，本次的試點(diǎn)對(duì)香港市場(chǎng)、尤其是H股市場(chǎng)而言，將有一個(gè)重要而積極的作用，這將吸引更多基金進(jìn)入香港市場(chǎng)，幫助香港維持較高的流動(dòng)性水平，對(duì)利率敏感部門產(chǎn)生積極作用。

　　海內(nèi)外機(jī)構(gòu)達(dá)成的一個(gè)共識(shí)是：港股有望在震蕩中上行。

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　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)

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