宏觀調(diào)控疑云籠罩 中資股調(diào)整態(tài)勢難改

　　楊勣

　　香港恒生指數(shù)(資訊 行情 論壇)昨日跌127.9點，收于16577.77點，跌幅0.766%。市場成交金額從周一的417億港元縮減至402.7億港元。分析人士指出，市場擔心內(nèi)地將采取措施給經(jīng)濟降溫，拋售中資股；本月期指結(jié)算在即，即月期指未平倉合約大幅下跌，反映期指大戶已開始進行轉(zhuǎn)倉，相信市場波動將會增加。

　　恐慌宏觀調(diào)控 投資氣氛逆轉(zhuǎn)

　　前期表現(xiàn)火爆的中資原材料股、保險股、石油股昨日終于未能頂住空方的壓力，導致國企指數(shù)一度大跌270點。所幸尾盤有資金趁低吸納博反彈，指數(shù)收復部分失地。國企指數(shù)收報6856.09點，下跌195.85點。

　　國家發(fā)改委日前公布了水泥、焦化和鐵合金三個行業(yè)的結(jié)構調(diào)整目標，并稱還將出臺其他一系列相關產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整政策。敏感的市場人士馬上聯(lián)想到2003、2004年以來的宏觀調(diào)控，不少證券機構預期，內(nèi)地再實施宏觀調(diào)控措施在所難免。受此影響，國企股中的鋼鐵、水泥、銅、鋁等原材料股全面下跌，保險股繼續(xù)拖累指數(shù)。

　　國企指數(shù)將下試6300點

　　中金公司研究部董事總經(jīng)理梁耀文認為，宏觀調(diào)控措施將于短期內(nèi)出臺，但此次調(diào)控只是微調(diào)，影響將不如2003、2004年那樣，令國企指數(shù)大幅下挫。

　　中銀國際研究部副總裁白韌表示，從目前內(nèi)地經(jīng)濟發(fā)展走勢而言，預計此次宏觀調(diào)控措施只會集中于個別產(chǎn)能過剩的行業(yè)，鋼鐵、水泥、地產(chǎn)股首當其沖，但總體仍會較為溫和。白韌認為，國企指數(shù)早前受QDII等消息刺激，已積累了一定漲幅，現(xiàn)在市場會借此作出調(diào)整，估計將下試6200至6300點才會獲得支撐。

　　緊縮貨幣政策壓制中資地產(chǎn)股

　　中銀國際最新研究報告認為，考慮到內(nèi)地一季度10.2%的GDP增長高于預期，市場開始擔憂內(nèi)地可能會進一步出臺緊縮政策來控制內(nèi)地房地產(chǎn)市場的過快增長。未來緊縮政策的不確定因素可能會打擊內(nèi)地房地產(chǎn)的投資熱情，使得未來幾個月房地產(chǎn)銷售放緩。

　　中銀國際認為，從以往緊縮政策的經(jīng)驗來看，最初出臺的措施將較為溫和。但如果內(nèi)地房地產(chǎn)投資沒有出現(xiàn)下降且

　　因此，中銀國際將內(nèi)地房地產(chǎn)板塊評級下調(diào)至落后大市。

　　德意志銀行對中資概念股持謹慎觀點，建議投資者減持原材料、地產(chǎn)及航空股。該行認為在貨幣政策緊縮期間相對安全的投資對象為電訊、保險、消費和科技股，建議換股至中興通訊(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(0763.HK)、聯(lián)想集團(資訊 行情 論壇)(0992.HK)、中移動(資訊 行情 論壇)(0941.HK)、廣深鐵路(資訊 行情 論壇)(0525.HK)、金威啤酒(資訊 行情 論壇)(0124.HK)、IPE集團(0929.HK)等