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□江南證券研究所 曾軼舒
從2005年底以來，受人民幣預(yù)期升值以及整個(gè)香港市場(chǎng)投資環(huán)境繼續(xù)向好的影響，H股指數(shù)成功突破6000點(diǎn)的大關(guān)。從去年10月最低點(diǎn)4663.75點(diǎn)算起的話，短短三個(gè)月的時(shí)間里，H股指數(shù)漲幅超過40%，明顯要高于同期恒生指數(shù)(資訊 行情 論壇)的表現(xiàn)。
然而最近幾日，H股指數(shù)兩次沖擊6500點(diǎn)的攻勢(shì)受挫，同時(shí)恒生指數(shù)也顯露出疲態(tài)。雖然周三的美國(guó)股市漲幅不俗，但昨天恒生指數(shù)也僅是小漲，H股指數(shù)一改前期的強(qiáng)勢(shì)出現(xiàn)逆市小跌。筆者認(rèn)為，目前H股指數(shù)短期高點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)，后市再度沖高的可能性不大，有可能圍繞6000點(diǎn)展開調(diào)整。
領(lǐng)漲板塊已需要回調(diào)
以H股指數(shù)本輪漲勢(shì)情況看，是分別受到銀行股、保險(xiǎn)股與大盤原材料股輪番上漲的推動(dòng)。同時(shí)從本輪行情啟動(dòng)與持續(xù)的情況看，原材料股票如石油、有色金屬的上漲貫穿于整個(gè)上漲行情。然而從目前H股的情況看，此類領(lǐng)漲的股票已基本接近尾聲，這似乎也在預(yù)示本輪行情可能產(chǎn)生回調(diào)。
年報(bào)業(yè)績(jī)不會(huì)有驚喜
從基本面分析，眾多的H股成份股企業(yè)在經(jīng)歷了2003、2004年的大發(fā)展之后，在2005年上半年明顯走向了平穩(wěn)發(fā)展的勢(shì)頭，“大躍進(jìn)”
的發(fā)展模式已不復(fù)存在，這能從眾多H股企業(yè)2005年的中期業(yè)績(jī)情況中可以看到。因而可以預(yù)計(jì)，這些國(guó)企股即將披露的年報(bào)不會(huì)超過投資者預(yù)期，也無法支撐其自去年底來持續(xù)上升的股價(jià)。
全球股市有回調(diào)趨勢(shì)
再?gòu)恼麄�(gè)大環(huán)境看，H股走牛是在國(guó)際原材料價(jià)格走高、全球主要股市與恒生指數(shù)走好、國(guó)內(nèi)A股持續(xù)回暖的情況下出現(xiàn)的。目前全球主要股市都出現(xiàn)了短期的調(diào)整態(tài)勢(shì)，與H股指數(shù)關(guān)系緊密的恒生指數(shù)在15500點(diǎn)徘徊不前，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)又受到千三壓制，這些不利因素都將在一定程度上抑制H股短期走高。
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