國泰君安國際：維持中國交通建設中性投資評級
中國交通建設(01800 HK)： 建議提高中交財務的注冊資本至50億元
事件描述：中交建(01800 HK)建議中交財務，一個由公司持有95%及中交集團(中交建的控股股東)持有5%的合營公司的注冊資本從此前于2012 年9 月17 日公告提到的15億元(人民幣， 下同)提高至50 億元。
觀點評論： 公司稱提高注冊資本是為了響應銀監(jiān)會及人民銀行政策的轉變， 而資本的提高亦可以為公司提供更多的財務支持。公司于三年前起開始很重視資金的集中管理。我們認為成立中交財務令公司可有更多的財務彈性去應付BT/BOT 項目， 這些項目將會是其未來幾年的業(yè)務焦點。另外， 資金的集中管理可以減低公司的整體借貸成本。現(xiàn)時其借貸的成本約為5%， 我們估計借貸成本每減低0.5%， 其13 年的純利將增加2.3%。
投資建議：公司現(xiàn)以8.5 倍的13 年預期市盈率交易，估值算是合理。維持公司"中性"評級。
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