國泰君安國際：中國南車收集評級 目標價7.2港元
中國南車(01766 HK)： 接獲100億元的新合同
事件描述：中國南車(01766 HK)接獲100 億元(人民幣， 下同)新合同。這已經(jīng)是12年3 季度業(yè)績公布后的第3 個接獲大額訂單的公告。該3 個公告的新訂單金額總共為223 億元。
觀點評論：我們統(tǒng)計了該3 個大額訂單公告的數(shù)字并發(fā)現(xiàn)：1)動車組的需求很高， 動車組新訂單總額為69 億元， 或所有新訂單總額的30.9%。注意69 億元新訂單里包括34 億元阿根廷的訂單， 這是出口到南美最大的動車組訂單。2)對貨車的需求亦很高，新訂單總額為50 億元， 或所有新訂單總額的22.4%。3)對于機車的需求并沒有回復，新訂單只有6 億元， 或總額的2.8%。其復蘇慢于預期。
投資建議：動車組及貨車的新訂單高于預期， 尤其是海外的。但投資者應注意機車分部復蘇慢于預期的風險。但整體前景仍好。公司以14.6 倍的13 年預期市盈率交易。維持“收集”評級及7.20港元的目標價。
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