惠譽國際發布報告指，杭州金星房地產開發近日申請破產，表明內地樓市調控措施令大型房地產企業和小型房地產企業的兩級分化進一步拉大。金星房地產是一家規模相對較小的房企，主要在杭州開發高端住宅項目。惠譽國際說，樓市調控政策導致房價和銷量雙雙下滑，給房地產開發企業的利潤率和現金流生成能力造成影響。這意味對金星房地產這樣的小型本地或區域型房企而言，房地產市場依舊充滿挑戰，因為這些小企業既沒有規模也沒有流動性能夠幫助它們度過行業的低潮期。

　　該行認為，大型地產商如恒大地產(03333)及方興地產(00817)擁有相當規模，房地產項目多元化，加上有穩定的流動資金及有多種融資渠道，所以信貸狀況保持穩健，對其后市持樂觀態度。

　　據報道，截至2011年年底，恒大地產未使用的銀行授信額度為369.1億元，加上現金余額，恒大地產共擁有可用資金達651.1億元。

　　房地產行業繼續面臨增長放緩的趨勢，同樣是受中國政府2010和2011年實施的樓市調控政策影響。惠譽表示，中國政府之所以對房地產行業持續實施干預，主要是因為房價過高，普通居民難以承受，而不是因為擔心房主的信用質量惡化。

　　惠譽認為，中國政府遏制房價的目標很難實現，因為該機構預計今明兩年中國經濟增速仍將達到8%的較高水平，而內地工資和物價將帶來顯通脹壓力。另外，止贖現象大量出現的可能性很低，也預示房價不太可能大跌，盡管政府仍然在實施調控措施。不過，鑒于房地產市場成交量大幅萎縮，只要調控政策不放松，小型房企的生存仍會很艱難。