時富金融服務集團首席策略師　李韻儀

　　本周四期指結算及第三季季結，故于恒指呈現超賣情況后，昨日亦出現了技術性反彈，收市重上18,000點水平。技術上恒指有望回補本月22日出現的裂口低開(即約18,300至18,700點)，惟補裂口后能否企穩再上還需看外圍政策及資金流向，現時指數上以保力加通道中軸(約19,000點)為首個反彈阻力位。

　　從波動市中尋找一些具投資價值股份，不少投資者會從股份市帳率入手，以衡量其投資價值及防守力。事實上，帳面值是指將企業資產總值減去負債總值以及優先股等少數股東權益后，而得出的價值，故此企業會因外圍或本身經營情況而作出合適減值撥備的可能，令其帳面值有上升或下降風險，故現時市場上所指的市帳率或未能完全反映企業真正的帳面值。個人認為，投資者不應從單一估值去評估股份是否合理，可從多角度去分析股份去向。

　　食品股為近日強勢股，筆者從其估值、技術及其成交量以衡量其去向。估值上，回顧食品股中期業績，以康師傅(00322)、旺旺(00151)及統一(00220)為例，三者于其中期業績純利分別達2.29億美元、1.67億美元及1.77億元人民幣，按年增長16%、4%及倒退41%，市場預期本年預期市盈率分別為28倍、26倍及20倍，即使樂觀預期其未來兩至三年的盈利復合增長率達至20%，其市盈增長率仍高于1，估值較高；技術上，三股均失守100日及250日線，技術形態轉淡，有下跌可能。綜合以上因素，食品股仍有下跌的風險。

　　(作者為注冊持牌人士)