海通國際

　　最新消息：本地媒體報導(dǎo)非國企股的內(nèi)地民營企業(yè)，又稱民企，近期遭受積極地沽空，股價急劇下挫。由于財務(wù)質(zhì)素低下，此類公司通常受到對沖基金關(guān)注。其中代表性的公司是豬肉制造及銷售公司-雨潤食品(1068.HK,$20.70)在6月22日到6月28日短短數(shù)天內(nèi)股價下瀉約30.8%。

　　分析與評論：內(nèi)地民營企業(yè)通常由私人股東控制，而且非由地方政府或國家機構(gòu)持有。相對于國有企業(yè)，內(nèi)地民企的共有特性包括：政府補貼少，中小規(guī)模以及管制較少的行業(yè)。這些公司也常受到投資者的質(zhì)疑：

　　1. 基于內(nèi)地會計系統(tǒng)不夠完善，這些公司通常盈利可信度較差，資產(chǎn)質(zhì)素不高。特別是農(nóng)業(yè)及食品板塊。

　　2. 內(nèi)部控制不足，管理水平低。

　　3. 負債比率高，主要股東持股比例低于30%。

　　4. 現(xiàn)金流量為負，經(jīng)常性進行籌資活動。

　　雖然這些負面因素一直存在，但在市場情緒低落時，負面因素會被放大以至摧毀投資者的信心。

　　然而，相較國有企業(yè)而言，民企面對更激烈的市場競爭挑戰(zhàn)，管理方式較靈活。長遠來看，經(jīng)歷優(yōu)勝劣敗淘汰后，未來中國具有國際競爭力的公司將在民企中產(chǎn)生。

　　分析員：黃薰輝