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　　國元證券（香港）  毛力

　　MI 能源（1555.HK）-2010 年盈利4.21 億元，同比增長2.8 倍

　　盈利4.21 億元，同比增長2.8 倍：2010 年公司實現(xiàn)收入18 億元，同比增長54.7%；盈利4.21 億元，同比增長2.8 倍，每股盈利0.19 元，派息0.035 元。公司收入增長主要受益3 個油田（位于松遼盆地的大安、莫里青及廟山）日產(chǎn)量的增加，2010 年日均原油凈產(chǎn)量達到9,349 桶，2007 年-2010 年復合增長率達到13.24%，公司確認的平均售油價為US$79.7/bbl(WTI 平均價US$77.99/bbl)。

　　2011 年計劃鉆探367 口井，資本開支約12.88 億：截止2010 年底，公司3個油田共作業(yè)1,641 口生產(chǎn)井，公司1P/2P/3P 原油儲量分別為32.9/52.5/66.4百萬桶，與截止2010 年6 月30 日公司招股說明中批露的相比，1P/2P/3P儲量分別增加3.5/4.9/5.3 百萬桶，平均增長率10%以上，儲量增加主要源于加密鉆井。因此，未來公司將加大資本支出，計劃將鉆探455 加密井（包括2011 年的36 口加密井），其中2011 年總共支出約12.88 億元計劃鉆井367口，大安/莫里青/廟山分別為288/35/44 口井，以期把握全球能源需求的持續(xù)增加以及油價上升帶來公司業(yè)績的高速增長。

　　收購Emir-Oil，提升競爭力：2011 年2 月14 日公司協(xié)議全資收購位于哈薩克斯坦的Emir-Oil，該公司有權在2013 年1 月之前在哈國西南部的Mangistau Oblast 的合約地區(qū)進行勘探鉆井和石油開采活動。簽約勘探面積約為850 平方公里，包括4 處現(xiàn)有油田（Askaz，Dolinnoe，Emir 和Kariman）和6 處已認定的潛在含有油氣的構造， 1P/2P/3P 原油儲量分別為22.7/92.2/127.6 百萬桶，有風險與無風險的資源量分別為171/51.3 萬桶，能證明儲量計算的含油氣構造的3D 地震數(shù)據(jù)已全部覆蓋計算儲量的地區(qū)，簽約地區(qū)現(xiàn)有生產(chǎn)以及進行進一步開發(fā)的巨大的2P，加上已建立的天然氣管道，天然氣處理工廠，石油處理和運輸設施非常健全，為公司將來的生產(chǎn)和開發(fā)奠定了良好的基礎。

　　估值：根據(jù)Bloomberg 預測，現(xiàn)價3.03 港元分別相當于2011 年和2012 年每股盈利的 11.8 倍和9.2 倍。