查看最新行情

　　國元證券（香港）  毛力

　　營業額同比增長66%：佳兆業2010 年度收入約為77.55 億元(單位：人民幣，下同)，較2009 年46.72 億元增長66%，主要由于物業銷售的增加；而物業管理服務收入由2009 年的5850 萬元增加到2010 年的1 億元，增長了80.5%。公司2010 年的毛利率為38.82%，增長了10.5%。今年的除稅前盈利增長了460%，凈利潤率也大幅上升，由2009 年的11.72%，上升到2010 年的46.88%，凈利潤比2009 年增加了564%。公司行政費用在2010 年分別增長了64.39%。2010 年公司每股攤薄收益為0.736 元，比2009 年上升了434%，不派息。

　　2010 年合同銷售額為101 億元：2010 年公司一共實現合同銷售額為101 億元，增加了人民幣41 億元，同比增長了67.7%，進入合同銷售100 億的階級。公司合同銷售額主要來自珠三角地區，珠三角有12 個項目，共銷售了48.8 萬平方米，預收款為69.68 億元。2010 年公司共預售了87.5 萬平方米。

　　2010 年共增加16 項土地儲備： 公司在 2010 年快速增加16 項土地儲備，總建筑面積為750 萬平方米，購地款為67.1 億元。其中廣東新增5 個項目，江蘇新增4 個項目，四川新增2 個，遼寧新增4 個，湖南1 個。其中遼寧省葫蘆島市的項目將會發展成酒店項目，相信公司在未來的投資物業會增多。截止到2010 年末，土地儲備已經擴展到2150 萬平方米，覆蓋11 個城市。公司將繼續保持在大深圳地區的領先地位，并向二線城市擴張，還計劃在部分省會城市進行項目開發。而公司在拿地策略上，會繼續關注重建計劃。

　　負債下降，凈利潤創新高：2010 年公司的負債有所上升，2010 年的總借貸額為79.27 億元，其中銀行借款為43.39 億元，但公司在2010 年的凈負債比率為35.92%，比2009 年的37.74%略微下降。公司的凈利潤在2010 年創新高，達到99.88 億元，比2009 年增長約49.77%。

　　估值偏低：按照市盈率預測，公司股價對應2011 年的PE 為10.2 倍，跟地產行業的平均PE 值相比略低，估值偏低。而公司在今年的收入以及毛利保持有同比66%和38.82%的上升，保持在一個平穩增長的趨勢。如果公司保持一定的銷售進度，公司的價值會進一步的提升。