內地缺優質焦煤 永暉中線看5港元
昨日談及中國神華（1088），指出焦煤價格大幅上漲，因中國鋼鐵行業對焦煤需求強勁，去年中國鋼鐵業的焦煤消耗量估計達到13億噸，中國煤炭資源雖然豐富，但優質焦煤卻十分稀缺，唯有依賴進口，為焦煤采購商帶來龐大商機。
內地最大蒙古煤進口商
永暉焦煤（1733）從事焦煤采購業務，主要從世界各地（尤其是蒙古）采購焦煤并運到中國，業務亦包括運輸、倉儲、加工和銷售。
集團日前公布了上市后首份業績，2010年度營業額同比大幅增長75.5％至92.7億港元，純利則增長超過80％至9.29億元，高于招股書預期。若不計入因實施雇員股權激勵計劃所產生的大量非現金會計費用和其他一次性開支，集團上年度的經調整凈收入為11.1億元，較2009年大幅增長117％。
永暉焦煤為中國最大蒙古煤進口商，上年度集團共售出472萬噸蒙古煤及311萬噸海運煤，同比分別增長120％和6％。集團目前與4家蒙古國供應商簽訂長期承購協議，包括南戈壁（1878），每年提供超過1000萬噸煤炭。
永暉焦煤亦從事海運煤采購，作為對核心業務蒙古國及俄羅斯業務的重要補充。集團已與澳洲、俄羅斯、美國及加拿大的主要焦煤供應商建立合作關系。
集團位于策克口岸及二連浩特的兩個鐵路物流裝載站已建設完成，并于今年初投入營運．另有數間新洗煤廠預計于今年末全面投產，屆時集團的總產能將增至每年2300萬噸左右。
與上下游訂長期合作協議
客戶方面，集團又與一些大型鋼廠如寶鋼及武鋼訂立長期合作關系，每年供應380萬噸焦煤。焦煤價格上升對集團有利，集團上年度焦煤產品平均售價由2009年的每噸1027元提高至1174元，升幅為14.3％．每噸煤純利由101元上升至119元（若剔除一次性／非現金開支，每噸純利為143元）。毛利率由18.2％提升至22.8％。
集團計劃擴充上游業務，正物色收購機會，包括焦煤和鐵礦項目，主要物色地為內蒙古和俄羅斯。估計本年度純利將增至17.4億元，每股盈利0.46元，預測市盈率約9.5倍，2012年度預測市盈率料將進一步降至7.7倍，中線目標價5元。（輝立證券交易董事 黃瑋杰）
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