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　　金利豐證券 黃德幾

　　達(dá)芙妮(210)為內(nèi)地女裝鞋領(lǐng)先零售商，截至去年6月底，中期營(yíng)業(yè)額31.8億元，同比增長(zhǎng)14.7%，毛利率按年上升2.2個(gè)百分點(diǎn)至57%，惟整體純利受認(rèn)股權(quán)證的公平值虧損影響，按年下跌27.3%至1.9億元。期內(nèi)的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由2009年的180日下降到120日。

　　集團(tuán)期內(nèi)在內(nèi)地、香港及臺(tái)灣總共擁有4,670個(gè)銷售點(diǎn)，而旗下的自家品牌“達(dá)芙妮”及“鞋柜”主攻四到六線城市的低端市場(chǎng)，平均售價(jià)在300元人民幣以下，屬集團(tuán)最重要的增長(zhǎng)動(dòng)力，占其總營(yíng)業(yè)額的86%。集團(tuán)去年收購(gòu)高檔鞋履零售商“富珍”，進(jìn)一步提高銷售與市場(chǎng)滲透率，并有助拓展中高端市場(chǎng)。

　　隨著國(guó)家推動(dòng)內(nèi)需政策，人均收入逐漸增加，料可為集團(tuán)帶來(lái)穩(wěn)定的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。走勢(shì)上，2月24日跌至5.61元后止跌回升，目前股價(jià)重上10天線，快步隨機(jī)指數(shù)(STC)%K線續(xù)走高于%D線，移動(dòng)匯聚背馳指數(shù)(MACD)熊轉(zhuǎn)牛差距，走勢(shì)逐漸改善，可候低在10天線6.16元水平吸納，反彈阻力為7.3元，不跌穿5.56元可續(xù)持有。