海通國際

　　內地三大電訊商公布1 月份的企業關鍵績效指標， 新增移動及寬帶用戶人數分別增加1,140 萬戶及200 萬戶， 按年增幅達12% 及14%。然而，受2 月份農歷新年假期影響，我們預料此月份的新增用戶數字將出現下跌。

　　中國聯通(0762.HK,$13.42, 持有) 于1 月份再次錄得強勁的經營數字，尤其是，新增3G 用戶人數按月增加10% 至141 萬戶，首次超出140 萬戶關口。然而，其1 月份的新增用戶市場店有率幾乎與公司在全國的3G 用戶人數所占的比率相同。此外，該股現時的估值較同業有所溢價，我們相信已大部份反映該公司用戶人數增長的動力。中國聯通將于3月公布全年業績，屆時我們將再檢討對該股的評級。

　　同時， 中國移動(0941.HK,$73.80, 買入)自從提供3G 服務以來一直吸引最多用戶(193萬)，亦繼續是三大電訊商在3G 業務中市場占有率最大的一間。該公司仍是我們在行業中的首選。

　　中國移動最近與數間全球電訊龍頭企業組成全球TD-LTE 發展倡議(Global TD-LTE Initiative, GTI)，在世界各地推廣LTE 技術的商業應用，以及LTE 與時分雙工(Time Division Duplexing, TDD) 及頻分雙工(Frequency Division Duplexing, FDD) 系統的融合，從而提升規模經濟效益，并共用生態系統。我們相信，TD-LTE 技術日益受關注及支持，可能會令中國移動加快采納該技術。據報道，中國移動已與9 間移動電訊商簽訂合作備忘錄，在全球建立26 個TD-LTE測試網絡，TD-LTE 網絡將于2011 年起在超過10 個國家及地區投入商業運作。

　　中國電信(0728.HK,$4.51, 持有) 開始公布每月新增3G 用戶數字，1 月份的新增用戶市場占有率為28.8%。然而， 由于2G 及3G 用戶增長強勁，該公司1 月份在整體新增移動用戶人數市場占有率是年內最高。分析員: 李力行