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　　上市公司評析

　　聯想集團(992)公布第三季度盈利增預期----維持買入建議

　　聯想集團(992)公布截至2010 年底第三季度業績，營業額58.08 億美元，較上年度同期增長22%，純利1 億美元，較上年度同期增長25%，按季增長 30%，業績較市場預期理想。集團首三季純利為2.31 億美元，較上年度同期增長1 倍。

　　集團去年底全球市場占有率10.2%，提高1.5 個百分點。由于零部件價格下跌，與及毛利率較高之Think 系列電腦銷售比重上升，第三季度毛利率 11.2%，按季增長0.9 個百分點，并回升至2007 年之水平。但增加研究開支及推廣開支，令成本對收入比率9%，按季增加0.6 個百分點。不過，整體盈利能力仍有所提高，經營溢利率為2.2%，按季提高0.3 個百分點。

　　集團于內地業個人電腦銷量按年增長12.7%，較行業平均增長4.2%為高，帶動集團于內地市場占有率上升至32.2%之歷史最高水平。加上手機銷售量按年增長52.2%，內地業務營業額26.82 億美元，按年增長18%。不過，由于增加了對“樂phone”的推廣開支，內地業務經營溢利1.32 億美元，按年輕微減少2.2%。

　　成熟市場受惠于企業增加采購電腦，營業額20.29 億美元，增長21.5%，期內轉虧為盈，經營溢利2200 萬美元。至于新興市場銷量增幅最大，期內營業額11.17 億美元，增長34.1%，但期內仍錄得經營虧損1300 萬美元，虧損額較去年同期增加700 萬美元。

　　預期于2011 年續推出新電腦產品，加上企業換機潮料持續，而加快發展新興市場亦可令集團電腦付運量高于行業平均水平。雖然增加研發及推廣活動，料令成本對收入比率維持目前9%水平，但毛利率料仍受惠于零部件價格較低及增加Think 系列電腦銷售比重上升而處11%水平，預期盈利能力可維持。現價預測市盈率16.3 倍，維持買入建議。

　　中國南車(1766)公布獲75 億元人民幣訂單

　　中國南車(1766)公布近期獲得10 項鐵路列車訂單，合同金額為75 億元人民幣，六成為地鐵車輛訂單，25%為客車訂單。四成訂單將于今年內交付，其余則于2012 年至2014 年交付。集團目前手頭訂單估計接近1000 億元人民幣，手頭訂單充足。

　　中國人壽(2628) 及平保 (2318)公布1 月保費收入

　　中國人壽(2628)公布今年1 月份保費收入，壽險保費收入439 億元人民幣，較去年同期增長5%。而中國平保(2318) 1 月份壽險保費收入為254 億元人民幣，增長20%，與去年保費收入平均增幅相若。產險保費收入88.6 億元人民幣，增長33%。

　　中芯國際(981)公布第四季純利6840 萬美元

　　中芯國際(981)公布截至去年底止第4 季受惠于晶圓付運按年上升18.4%，銷售收入為4.12 億美元，按年增加23.6%，按季則增加0.4%。期內轉虧為盈，純利6,840 萬元，而按季則上升1.25 倍。集團自去年第二季始錄得盈利，以去年全年計算，純利1,373 萬美元，而2009 年虧損9.6 億美元。

　　由于其他制造成本上升7.1%，毛利率輕微下跌0.6 個百分點，為23.9%。同期由于錄得2,850 萬美元的壞帳回撥，與及1,400 萬元的政府水電補助，集團純利率為16.6%，按季大幅增加9.2 個百分點。另外，集團預測今年第一季收入將下降6%至9%，毛利率介乎18%至20%。今年全年資本開支為 10 億元左右，較去年全年增加約37%。