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　　齊合天地（976，買入）：國家政策推出，產業發展提速，公司因此受益

　　近日，中國工信部、科技部、財政部聯合發布《再生有色金屬產業發展推進計劃》（以下簡稱“計劃”）。基本原則為：

　　1. 強化行業準入,優化產業布局。按照國家產業政策要求，建立健全再生有色金屬行業準入條件，遏制再生有色金屬低水平產能擴張,加快淘汰不符合產業政策的落后生產能力,優化產業布局,提高行業集中度。

　　2. 加快科技創新,推進產業升級。提高企業自主創新能力,鼓勵產學研結合,著力突破制約產業轉型升級的關鍵共性技術,加大技術改造力度,提高工藝裝備水平,提升產品檔次和質量,實現產業調整升級。

　　3. 實施示范工程,發揮引導作用。加快行業示范工程和產業集群建設,支持重點再生有色金屬企業建設試點示范項目,充分發揮典型示范引領行業發展的作用,逐步提高行業綜合競爭力。

　　4. 鼓勵兼并重組,培育優勢企業。推動企業兼并重組,優化資源配置,促進產業集中布局、集約發展。支持產品質量好、市場競爭力強的骨干企業發展壯大。增強具有良好業績和發展潛質的中小企業抵御風險的能力。

　　“計劃”明確未來發展的主要目標是到2015 年，再生有色金屬產業規模和產量比重明顯提高，具體內容包括：

　　1. 產業規模和產量。到2015 年,主要再生有色金屬產量達到1200 萬噸,其中再生銅、再生鋁、再生鉛占當年銅、鋁、鉛產量的比例分別達到40％、30％、40％左右。

　　2. 產業集中度和布局。到2015 年,再生銅、再生鋁行業形成一批年產10 萬噸以上規模化企業,再生鉛行業形成一批年產5 萬噸以上規模化企業。前10 位企業產業集中度達到50%以上;培育形成若干產業集聚發展的重點地區,其產能比重超過80％。

　　3. 技術裝備水平。到2015 年,產業整體技術裝備水平明顯提高。廢舊有色金屬機械化拆解預處理技術普遍應用,分級利用水平進一步提升。再生銅新型強化熔煉爐向設施完整化和配套化方向發展。再生鋁雙室反射爐、鋁液攪拌技術、鋁液直供、蓄熱式燃燒等技術裝備廣泛應用。再生鉛企業采用預處理破碎分選、鉛膏鉛柵分類熔煉、低溫連續熔煉、回轉短窯熔煉等先進技術的產能達到80%以上。

　　4. 節能減排及資源綜合利用。到2015 年,再生銅熔煉(雜銅-陰極銅)能耗低于290千克標煤/噸,再生銅熔煉金屬回收率達到96%以上;再生鋁熔煉能耗低于140 千克標準煤/噸,再生鋁熔煉金屬回收率達到95％以上;再生鉛熔煉能耗低于130千克標準煤/噸,廢鉛渣100％無害化處置,再生鉛熔煉金屬回收率達到95％以上。

　　目前由于國內再生有色金屬行業集中度低，“夫妻店”等現象普遍存在，小企業之間的無序競爭令市場表現較為混亂，回收體系較為落后。“計劃”的推出，將鼓勵企業并購重組，優化資源配置，并促進行業集中布局，集約發展。隨著國內再生有色金屬消費的不斷提升，政策的出臺使得在行業內有先發優勢的企業將因此受益。齊合天地（976.HK）作為國內最大的混合廢金屬再生商，其混合廢金屬拆解處理產能及產量在國內處于絕對領先地位。公司長期保持國內混合廢金屬進口額度第一位；加工拆解基地規模在國內排名第一；拆解流程及技術先進；相關處理流程及環保設計被作為行業標準在國內推廣。早前公司的公告亦標志著公司將進入廢舊汽車處理這一嶄新領域，多方面利好因素將促使公司未來業績進一步提升。

　　考慮到當前行業的平均估值水平，我們維持公司早前的目標價及投資評級不變，建議關注。