交銀國際  李志武

　　電信行業(yè)--分享“人聯(lián)網”向“物聯(lián)網”推進的歷史性機遇

　　行業(yè)評級 上游運營業(yè)：同步  下游設備及服務業(yè)：領先

　　2010 年度推薦的成長股大幅跑贏大市。（1）2010 年度我們重點推薦了第一視頻、中國無線和億和控股三個公司；（2）在可比口徑內，三家公司的股價絕對漲幅分別為27.93%、228.86%、和95.65%，其相對恒生指數的超額收益率分別為22.02%、222.94%和81.46%；（3）事實充分印證了我們對于成長股大幅跑贏平穩(wěn)股以及整體市場的判斷，我們預計成長股依然是2011 年行業(yè)的主題。

　　“人聯(lián)網”在“十一五”期間快速步入成熟期。（1）“十一五”的主要目標實質上是實現(xiàn)“人人相連”的“人聯(lián)網”；（2）在“十一五規(guī)劃”的指導下，各項目標都已得到實現(xiàn)，“十一五規(guī)劃”成為預判行業(yè)未來發(fā)展的重要指引；（3）“人聯(lián)網”在“十一五”期間快速步入成熟期，急需新興增長點帶動行業(yè)繼續(xù)高速發(fā)展。

　　“十二五”綱要催生“物物相連”全新發(fā)展機遇。（1）“十二五規(guī)劃”綱要著重于結構轉型；（2）新一代信息技術產業(yè)”已成為七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)之一；（3）“物物相連”的“物聯(lián)網”全新的歷史性機遇即將出現(xiàn)。

　　分享“人聯(lián)網”向“物聯(lián)網”推進的三大歷史性機遇。（1）建議抓住“人聯(lián)網”向“物聯(lián)網”推進中產生的三大歷史性機遇：物聯(lián)網、移動互聯(lián)網、產業(yè)升級；（2）從“人聯(lián)網”向“物聯(lián)網”推進中，物聯(lián)網將得到突飛猛進的發(fā)展；而移動互聯(lián)網可視為“人聯(lián)網”向“物聯(lián)網”的演進階段；產業(yè)升級尤其是智能終端將成為網絡互連的重要載體。

　　公司推薦：（1）維持運營業(yè)“同步”的投資評級和服務業(yè)“領先”的投資評級；（2）給予“買入”投資評級的有：中國安芯（1149.HK）、第一視頻（82.HK）、億和控股（838.HK）和中國無線（2369.HK）；（3）給予“長線買入”的有中國移動（0941.HK）；（4）給予“中性”的投資評級為中國電信（728.HK）、中興通訊（763.HK）、A8 電媒音樂（800.HK）；（5）給予“沽出”投資評級的為中國聯(lián)通（762.HK）。