國元香港：中信泰富上半年業績增長一倍
國元證券（香港） 毛力
中信泰富（267.HK）上半年業績增長一倍
2010年上半年業績評論：
2010年上半年業績增長98%：公司今日公布2010年上半年業績，期內總收入同比上升76.11%至318.73億元（港幣元，下同），毛利率由09年同期的19.24%下降至16.31%。母公司股東應占溢利增長97.89%達到48.84億元，每股盈利1.34元。業績好于市場預期。每股派中期股息0.15元。
特鋼業務帶動溢利增長：公司三大主營業務(特鋼、鐵礦開采和內地房產)持續發展。其中，特鋼業務在上半年溢利貢獻比09年同期增長120%至11.5億元。不僅產銷量增加，價格也有所上升（國內部分上升19%，出口部分上升13%）。另外公司期內因出售北方聯合電力、澳門電訊及香港空運貨站獲得一次性收益共計17.74億元，剔除該部分影響后，上半年業績為31.1億元，同比增長26%。
未來特鋼業務和房地產業務仍能保持穩定增長勢頭：7-8月份一般為特鋼行業的淡季，不過公司特鋼業務表現仍不俗，而且鋼材價格已經開始回升，預計下半年特鋼業務仍能保持穩定增長勢頭。全年公司特鋼產能有望達到900萬噸。房地產業務，截至今年７月底，年初至今峻工樓面達64萬平米，相信全年可達80萬平米竣工樓面的目標。公司位于陸家嘴的項目，年底可落成，但料要等明年才可入帳。土地儲備開發量足供五年之用，未來會按土地價格走勢、營運情況等來安排土儲的吸納。
澳洲鐵礦石項目進展順利：公司澳洲的鐵礦石項目進展順利，目前部分核心設備均已安裝完成，公司預計今年年底能順利達產，明年上半年將有鐵礦石出產。而且隨著第一條線安裝完成，后續五條線從安裝到達產的進程將會明顯加快。
建議關注：據Bloomberg預測，2010-2011年EPS分別為1.65，1.72，2.67元，按昨日收盤價16.92港元計算，相當于2010年10倍PE，與市場上同類公司相比估值合理，我們建議關注。
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