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　　國都證券

　　香港股市進入夏日升浪，目前已經有多家公司發布盈喜帶動市場，我們預計受歐洲債務危機打壓的股市將會反彈，畢竟上半年許多公司實際經營狀況并未受影響。我們預計恒生指數將上漲至21,000點以上。

　　下半年我們建議關注新能源板塊，保利協鑫(3800)為一家從生產多晶硅和硅片以及太陽能電廠建設運營的企業，與國內大多數做中游加工環節的太陽能企業不同，保利協鑫所處行業的上下游是中國太陽能行業薄弱的環節，正因為如此受中投青睞，獲得入股投資，同樣受中投入股在香港上市的新能源股只有中國風電行業龍頭龍源電力(0916)。

　　上半年雖然爆發歐洲債務危機，造成股價下跌，然而歐洲市場實際銷量良好，超過市場預期。而下半年中國最大的太陽能280兆瓦招標項目將啟動，美國和日本市場也將起步，目前從市場了解到下半年太陽能產品依然熱銷，多晶硅甚至有漲價的趨勢，現貨價格已經升至60美元/公斤以上(之前是50美元/公斤)。保利協鑫已經完成1.2吉瓦硅片產能以及多晶硅循環改造，我們認為下半年盈利將在提升產能的同時進一步降低成本，預計今年收入增長逾2倍，剔除去年非經常費用后比較，盈利將增長1.5倍，每股盈利0.153人民幣，以目前價格折合為9.8倍市盈率。

　　目前太陽能行業仍然處于高速增長期，去年全球裝機容量達到6.4吉瓦，增長44%，今年預計將有10吉瓦，增長56%，此前5年復合增長達46%，對于一個高速增長的行業來說，雖然公司股價已經反彈，但我們認為估值仍然吸引，我們建議在1.7元附近買入，目標價1.85元。