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　　申銀萬國

　　華瀚生物制藥公告其已達成協議收購桂林古今醫藥科技有限公司20%的股權，收購價為現金 4750 萬人民幣。收購完成后，華瀚將持有桂林古今 100%股權。此次收購可以增強公司在生物制藥研發實力和銷售網絡上的協同效應。

　　桂林古今持有桂林華諾威基因藥業有限公司 65%股權，后者生產和銷售重組人表皮生長因子滴眼液和重組人表皮生長因子凝膠。收購完成后，華瀚所持桂林華諾威的有效股權將從52%升為 65%。我們估計此次收購將對 2011、2012 財年的 EPS 貢獻為港幣 0.004和 0.005。2011/12 財年的 EPS 將變為港幣 0.224 和 0.295。我們也將 2011 財年目標價由港幣 3.52 上調為 3.58 以反映此次收購。此目標價距離目前股價港幣 2.48 有 44.35%的上漲空間。我們維持買入評級。