凱基證券：國美電器有吸引力 于現價買入
凱基證券
國美電器(0493.HK)09年全年純利增長34%至14.1億元人民幣，按年上升34%，符合預期；每股盈利10.3分，不過，國美仍未有恢復派發股息。
國美09年收入427億元人民幣，跌7%，主要是期內關閉了189家低效率店鋪。不過09年下半年銷售收入已回復6%的增長。此外，09年同店銷售回復正增長，達2.8%第四季同店銷售增長更高達25.7%。
國美期內只新增56家分店，少于關閉的數目，故總分店數目由年初時的859家減至726家。國美表示，改善店鋪營運效率仍是今年的發展重點，故今年只計劃凈增加80間分店，大部分會集中在二、三線城市。國美并繼續關閉效率差及較細的分店，改為開設面積較大店鋪。
雖然國美09年盈利并沒有驚喜，但其銷售成績及毛利率于第4季均有明顯改善，反映其重組成效已逐漸浮現。預期2010年盈利可上升35%，現價為2010年市盈率19.8倍，有一定吸引力，可于現價買入，目標價3.35元。
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