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國泰君安重申收集紫金礦業(yè) 目標(biāo)價8.53港元
國泰君安(香港) 梁劍文
基于調(diào)升的年度銅均價，分別調(diào)升紫金09-11年業(yè)績2%、3%和3%，從人民幣0.269元、0.341元和0.344元調(diào)升至人民幣0.275元、0.350元和0.355元。
紫金礦業(yè)當(dāng)前價格相當(dāng)于16.0倍2010年P(guān)E，以及4.6倍2010年P(guān)B,高于有色金屬與貴金屬行業(yè)估值。 我們認(rèn)為有兩方面因素支持紫金的估值溢價：首先是公司實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張計劃以及維持穩(wěn)定財務(wù)狀況的良好記錄；其次在于紫金主要業(yè)務(wù)集中于上游，在金屬價格維持高位的市況下對中下游有優(yōu)勢。因此我們暫時維持公司8.53港元目標(biāo)價以及收集評級。
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