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　　敦沛金融

　　志高控股(00449)

　　評級：買入；目標價：6.00元；買入價：4.85元；止蝕價：4.30元

　　公司主要從事空調設備，以銷量計為全國第四大空調制造商之一，家用空調占收入比重85%，中期收入下跌21%，不過收入下跌，主因是海外市場訂單減少，來自海外銷售額下跌35.7%，其中亞洲（不包括中國）銷售額跌28.7%。不過公司的前景向好，家電產品具“家電下鄉”及“以舊換新”等國策支持，目前農村家電滲透率僅20%，大有增長空間。公司的中國市場占收入比重，由2008年42.3%上升至2009年的53%，相信可抵消海外銷售下跌。公司早前發盈喜，預期去年全年綜合年內溢利將按年大幅增長，主要因09年下半年度銷售情況，較08年同期業績大幅改善，及衍生金融工具之公平虧損大幅減少。在盈喜及內需概念下，股價有上升空間。