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　　大福證券  左國(guó)光

　　財(cái)政部的資料顯示，2009年中央政府于扶持農(nóng)業(yè)及鄉(xiāng)郊地區(qū)的資本投資達(dá)人民幣7,160億元，即同比增長(zhǎng)20%，較2008年增加人民幣1,210億元。為促使農(nóng)民獲得穩(wěn)定收入，其中人民幣1,230億元乃直接用于對(duì)農(nóng)民的綜合補(bǔ)貼，包括食物、農(nóng)耕物料、種籽、農(nóng)用機(jī)械及工具。另外人民幣2,640億元?jiǎng)t用于加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基建設(shè)施及灌溉系統(tǒng)，例如加固破舊的儲(chǔ)水庫(kù)及凈化小型的受污染分水嶺。其余人民幣2,690億元?jiǎng)t用作提升農(nóng)村地區(qū)的公共服務(wù)，包括改善農(nóng)村的保健及教育系統(tǒng)，并鼓勵(lì)創(chuàng)新農(nóng)業(yè)技術(shù)。

　　中央政府推出一連串的措施，致力鼓勵(lì)農(nóng)民在傳統(tǒng)的務(wù)農(nóng)模式上加入現(xiàn)代化及大規(guī)模的農(nóng)耕方式。國(guó)家發(fā)改委的資料顯示，在一系列的產(chǎn)能計(jì)劃下，預(yù)期2020年前中國(guó)谷物年產(chǎn)量將達(dá)5.40億噸；有關(guān)計(jì)劃包括提升灌溉系統(tǒng)及農(nóng)地保護(hù)。

　　農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格是推動(dòng)農(nóng)作物產(chǎn)量及農(nóng)民收入的重要因素之一。為有效控制谷物的供求，中央政府就農(nóng)產(chǎn)品設(shè)置最低采購(gòu)價(jià)格，以避免農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)，并提升農(nóng)民的收入及農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量。然而，農(nóng)村及城鎮(zhèn)居民的人均年收入差異依然顯著；農(nóng)村居民的收入僅為城鎮(zhèn)居民約三分之一。

　　由2008年下半年開始，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)化肥業(yè)的需求持續(xù)偏軟，主要受經(jīng)濟(jì)衰退影響，導(dǎo)致化肥價(jià)格持續(xù)下跌；而市場(chǎng)疲態(tài)亦延續(xù)至2009年。在氮肥、磷肥及鉀肥三大化肥中，今年鉀肥的需求較大，因復(fù)合肥生產(chǎn)商需要補(bǔ)充鉀肥存貨以供其生產(chǎn)業(yè)務(wù)所用。由于鉀肥的價(jià)格較高，內(nèi)地農(nóng)民普遍使用較多氮肥，而盡量少用鉀肥。去年9月，國(guó)家發(fā)改委特別指出尿素及磷肥供應(yīng)過(guò)剩，或?qū)е掠嘘P(guān)生產(chǎn)商的利潤(rùn)復(fù)蘇步伐較預(yù)期遲緩。

　　在香港上市的農(nóng)業(yè)股中，超大現(xiàn)代(0682.HK,$7.85,買入)及中國(guó)綠色食品(0904.HK,$9.13,買入)均為我們的首選，因彼等的業(yè)務(wù)規(guī)模較大、生產(chǎn)技術(shù)現(xiàn)代化，并受惠于土地改革政策有利其擴(kuò)展耕種基地。然而，我們對(duì)化肥生產(chǎn)商中化化肥(0297.HK,$4.85,持有)及中海石油化學(xué)(3983.HK,$4.51,持有)仍持中立態(tài)度，因化肥價(jià)格偏軟，加上進(jìn)口鉀肥的價(jià)格商議進(jìn)度仍是未知之?dāng)?shù)，彼等的利潤(rùn)均面臨壓力。