中國(guó)銀行(03988)早前遭多家策略性投資者大手減持甚至盡沽，拖累股價(jià)跌至去年十月以來(lái)的低位，但隨著配售完成，股價(jià)由低位反彈，昨日雖跟隨整體大市下跌，惟相信股份在消除短期重大不明朗因素后，后市表現(xiàn)可較仍備受股東減持的同業(yè)為佳，有留意價(jià)值。

　　中行截至去年九月底止之首三季營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)，按中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，純利增長(zhǎng)31.82%至599.4億元(人民幣、下同)，平均股東資金回報(bào)率18.37%，按年增加3.19個(gè)百分點(diǎn)，核心資本充足率為11.04%，按年增加0.37百分點(diǎn)，業(yè)務(wù)收益及財(cái)務(wù)狀況均屬穩(wěn)健。但隨著近月環(huán)球經(jīng)濟(jì)下滑，今年集團(tuán)面對(duì)不少挑戰(zhàn)，當(dāng)中包括現(xiàn)時(shí)新增貸款及已放出的貸款質(zhì)素應(yīng)呈下滑勢(shì)頭，未來(lái)呆壞帳準(zhǔn)備及相關(guān)比率亦會(huì)有相當(dāng)?shù)膲毫Γ粌粝⒉钤趦?nèi)地續(xù)有減息空間下有收窄壓力，拖累凈利息收入表現(xiàn)。

　　至于非利息收入方面，手續(xù)費(fèi)、傭金收支、凈交易收益以及其它營(yíng)業(yè)收入在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放慢下，亦有下降壓力，對(duì)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)不利因素。而更令市場(chǎng)關(guān)注的，是集團(tuán)在證券投資減值上的變化，中行持有不少美國(guó)房貸相關(guān)的抵押債券，雖然占整體投資組合比重不算太大，但這些債券去年九月后至今所需要的估值減值變化，仍對(duì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)帶來(lái)重要影響。

　　然而，中行今年雖面對(duì)以上種種的挑戰(zhàn)，但股價(jià)亦經(jīng)已調(diào)整多時(shí)，應(yīng)已反映部分不利因素，短線料呈上落格局，建議1.85元。

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