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　　上海電氣集團(tuán)股份公司(2727.HK)是由上海國(guó)資委全資控股的上海電氣總公司控股的國(guó)內(nèi)前三的電力及其相關(guān)設(shè)備提供商。公司主要業(yè)務(wù)有電力設(shè)備，機(jī)電一體化，重型機(jī)械，交通設(shè)備，環(huán)保系統(tǒng)等等。公司50%以上收入和利潤(rùn)來自電力設(shè)備業(yè)務(wù)。

　　近年由于原材料價(jià)格上漲，公司主要業(yè)務(wù)板塊電力設(shè)備業(yè)務(wù)的毛利率有所下降。公司重型機(jī)械業(yè)務(wù)板塊的毛利率有所提升，而且該板塊增速居公司所有業(yè)務(wù)之首。該業(yè)務(wù)板塊的核電設(shè)備增長(zhǎng)值得期待，中國(guó)政府近期推出的4萬億新增投資計(jì)劃的一個(gè)重要方向是核電投資，許多核電項(xiàng)目近期加快投資進(jìn)程。今年上半年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入同比增長(zhǎng)8.95%至289.6 億港元；實(shí)現(xiàn)盈利同比減少14%至15.47 億元；剔除財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)收入，上半年基本凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.5%�；�本及稀釋每股收益0.13元人民幣。

　　近日上海電氣完成A 股上市(A股代碼601727.ss)，但只是通過換股合并上電股份取得A 股的上市地位，并不募集資金。吸收合并上市公司EPS 影響接近中性。長(zhǎng)期來看集團(tuán)公司所有股東的利益趨于一致，總體而言對(duì)讓對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)的改善有利。上海電氣的A 股招股書預(yù)計(jì)08 年攤薄EPS 將為人民幣0.24 元。并披露公司在手訂單，其中核電訂單為150億元，發(fā)電設(shè)備為1660億元�？杀ＷC公司今后4-5年內(nèi)發(fā)電設(shè)備業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定。

　　預(yù)測(cè)09年市盈率8倍，本港上市H股較內(nèi)地上市A股折讓65.68%。給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。