瑞銀昨日發表報告指出，中國國航(0753.HK)的去年業績符合該行預期，但盈利質量偏低，維持其“沽售”評級，目標價4.5港元。

　　該行指出，國航去年盈利中，非經營項目占除稅前溢利的64%，當中包括外匯收益、出售資產收益及聯營公司收入。而總負債達570億元人民幣，較預期高出5%；股東應占權益只有313億元人民幣，較預期低11%。撇除出售資產收益，經營收入370億元人民幣，較該行預期低7%。期內純利符合預期，主要由于稅率及利息支出較預期低。瑞銀指出，給予國航4.5港元目標價，是基于假設1美元兌6.8元人民幣的匯率水平，而08年預測純利31.42億元人民幣，當中假設航空燃油價格每桶為105美元。